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近年來，隨著中國經濟的不斷發展和人們財富水平的提高，財富管理行業也迎來了快速發展的機遇。 作為財富管理行業的重要參與者之一，海銀控股在2023上半財年的財報中展現出了強勁的增長態勢，為我們揭示了財富管理行業的發展趨勢和未來發展方向。 據海銀控股財報顯示，2023上半財年，海銀控股財富管理板塊新增資產配置規模同比增長6.9%，達到401.1億元人民幣。同時，海銀控股資產管理板塊業務高速增長，客戶資產規模（AUM）同比增長114.3%，達到70.1億元人民幣。 這一數據表明，海銀控股在財富管理領域的業務規模不斷擴大，客戶數量和資產規模也在快速增長。 海銀控股的財報還顯示，2023上半財年，海銀控股客戶總數達到14.6萬人，創下歷史新高，同比增加8.7%；活躍客戶數接近3.7萬人，同比增長3.9%；其中“客戶往復配置率”達到了80.5%。這一數據表明，海銀控股在客戶服務和管理方面取得了顯著的成果，客戶的忠誠度和滿意度也在不斷提高。  海銀控股的財報數據反映了財富管理行業的整體發展趨勢。據最新的研究顯示，中國財富管理行業的規模已經超過了40萬億元人民幣，預計到2025年將達到100萬億元人民幣。同時，隨著中國財富管理市場的不斷擴大，越來越多的機構和個人開始關注財富管理領域的投資機會。 專家認為，財富管理行業的未來發展將會更加注重客戶服務和個性化定制。 $海銀控股(HYW)$ $諾亞財富(NOAH)$ 隨著客戶需求的不斷變化和個性化需求的增加，財富管理機構需要更加注重客戶服務和產品創新，提供更加個性化的財富管理服務。同時，財富管理機構還需要加強風險管理和合規管理，保障客戶的資產安全和合法權益。

沒有敲鑼打鼓式的倒計時，沒有把價格打下來的公式性吶喊，甚至沒有忙前忙后的助力。董潔一個人只是坐在那里，對著屏幕“聊天”，單價超過4000元的Uma Wang上架即售空，6小時賣出了2.3億元的銷售額。與過去喧鬧急促的直播氛圍不同，董潔的“慢直播”成為一種新風尚。畢竟閑聊之間就把錢賺了，總是讓人充滿向往。 誰也沒想到，在商業化邊緣瘋狂試探多年的小紅書，竟然是以這樣一種“佛系”的方式出圈。 從發展的角度來看，在2014年就上線商城業務的小紅書，早就有了變現的野心。2013年成立以來，小紅書每一年都有至少一個大動作，為變現拉滿了想象空間，然而多年以來，小紅書始終沒有走通商業化閉環之路。 熱鬧過后，值得思考的是小紅書此次出圈背后的底層邏輯，以及此次出圈是否對業績具有長期提振作用。 01 直播解了小紅書的圍 直播的出圈，確實讓焦急的小紅書看到了希望。 今年1月，董潔在小紅書開啟直播帶貨首秀登上小紅書帶貨日榜第一，預估GMV超過5000萬；隨后2月的第二場直播中，單場觀看人次超過220萬，累計GMV超過3000萬。根據小紅書最新的數據顯示，董潔的兩場直播均拿下小紅書直播帶貨第一名，共漲粉50萬，總GMV超過8000萬。 小紅書的這組直播數據，雖然相比抖音有點“起早趕晚集”的意味，但依然足夠值得歡呼，要知道，排在小紅書帶貨榜第二名的紅人，GMV依然徘徊在百萬量級。 擺在眼前的事實是，即便手握近億的月活用戶量，被資本喂大的小紅書苦變現久矣。 根據天眼查，小紅書成立至今共完成6輪融資，股東包括真格基金、阿里巴巴、騰訊投資、Temasek淡馬錫等資本明星，最近一輪融資的時間停留在2021年11月，投后估值高達200億美元。 融資是把雙刃劍，資本對其充滿期待的同時也給予了相應的盈利壓力。用流量數據為資本勾畫了完美藍圖的小紅書，遲早需要用具備確定性的變現能力來鞏固估值。 此外，早在2021年，市

港股研究社訊，3月23日晚，衛龍美味全球控股有限公司（9985.HK）公布了截至2022年12月31日止年度業績。 $衛龍(09985)$ 數據顯示，該集團取得來自客戶合同的收入人民幣46.32億元，其中調味面制品所得收入為27.19億元，占公司總收入的百分比由上年度的60.8%減至58.7%，反映公司產品組合隨著公司蔬菜制品的銷量增長而更加多樣化；同時，本年度公司蔬菜制品所得收入由上年度的16.64億元增加1.8%至16.93億元，占公司總收入百分比由上年度34.7%增至36.6%。 其他數據顯示，公司擁有人應占利潤1.51億元；經調整凈利潤9.08億元，同比增加0.6%；經調整凈利潤率由2021年的18.9%，提升至2022年的19.7%；毛利同比增長9.3%至19.6億元，毛利率同比提升4.9個百分點，至42.3%。每股盈利0.07元，擬派發末期股息每股0.12元，特別股息每股0.12元。 此外，本年度公司精裝產品的銷售收入(以絕對金額及占總收入的百分比計)高于經典包裝產品的銷售收入。 截至發稿，衛龍股價報11.58港元/股，總市值272.26億港元。 來源：港股研究社

“有問題就會有答案”，然而，知乎商業化一直是一個待解的難題，至今尚未給出清晰答案。 近日，知乎發布了截至2022年12月31日的第四季度和2022年全年未經審計財務業績報告。從單季度業績表現看，2022年Q4總營收保持增長，凈虧損大幅收窄。但從2022全年業績表現看，業績就沒有那么樂觀，營收保持增長的同時，全年凈虧損大幅擴大。 （制圖/異觀財經;數據來源/知乎財報） 尚未走出虧損的知乎，能否找到其自身破解商業化難題的答案呢？ 廣告業務拉垮，職業教育業務成增速最快黑馬 知乎的商業模式，主要是以內容為中心，實現多元化變現。目前，知乎的收入由五部分業務構成，包括廣告、付費會員、內容商務解決方案、職業培訓、其他。 2022年第四季，知乎廣告及內容商業化解決方案均出現了不同程度的同比下滑情況，廣告業務最拉垮，單季收入同比下滑超27%，內容商業化解決方案收入同比下滑18.9%，下滑速度僅次于廣告業務。 付費會員、職業培訓、其他三分部業務收入同比有所增長，其中職業培訓業務增速最快，成為知乎業務增長最快“黑馬”。廣告業務的持續拉垮，付費會員收入取代廣告業務，在2022年成為知乎最大的收入來源。 （制圖/異觀財經;數據來源/知乎財報） 知乎2022年全年總收入36.05億元，同比增長21.8%。 其中，職業培訓2022年全年收入2.48億元，較上一財年同期的0.46億元增長442%，在總收入中的占比從2021年的1.5%提升至本財年的6.9%。2022年Q4，職業培訓收入8459萬元，同比增長281%，較上一季度的7800萬，增長8.4%，在總收入中的占比從上年同期的2.2%，提升至2022年Q4的7.6%。 據悉，知乎于2022年首次將職業培訓業務設立為獨立收入版塊，此前被納入其他業務板塊。財報稱職業培訓業務增長來自其不斷增長和多樣化的在線課程，以及該公司近期收購業務的收入貢獻。 2022

VR無疑是近年來大熱的商業概念之一，被認為是通往元宇宙的“鑰匙”，但是在過去的一年，關于VR“涼了”的言論甚囂塵上，不少報道指出VR產業存在內容短板、場景不足等諸多痛點，市場似乎正在對VR失去興趣。 不過，北京飛天云動科技有限公司（下稱“飛天云動”，06610.HK）發布的2022全年財報，大大提振了市場信心。 3月20日，飛天云動發布截至2022年12月31日止的年度業績公告。報告顯示，2022年公司收入錄得新高，為人民幣10.66億元，同比增長79.1%。財報將該增長主要歸因于AR/VR營銷服務及AR/VR內容業務產生的收入增加。 飛天云動為VR產業注入一劑強心劑，不過市場也在叩問，AR/VR的春天是否真正到來了？ 業績大幅上揚 AR/VR營收喜人 飛天云動于2022年10月登陸港交所，第一年就交出了一份堪稱滿分的答卷。 一方面，業務穩健向好，營收增速喜人。財報顯示，公司2022全年收入10.66億，同比增長79.1%。另一方面，公司盈利能力大幅提升，正向經營使得企業價值規模持續擴大。財報披露，飛天云動2022年歸屬母公司凈利潤2.37億元，同比增長237.24%；毛利3.7億元，同比增長113.1%。 對于業績增長，飛天云動在財報中表示，公司是中國AR/VR內容及服務市場的主要供應商。2022年，多條業務線齊頭并進，取得驕人的業績。 飛天云動目前主要有四條業務線，分別為AR/VR營銷服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS以及IP和其他。財報顯示，AR/VR營銷服務業務收入為6.82億元，同比增長81.2%；AR/VR內容業務收入為3.36億元，同比增加108.3%；AR/VR SaaS業務收入為4.37億元，同比增長112.3%。 在AR/VR領域，飛天云動能取得如此成效，離不開其對客戶壁壘的打造。 從公司業務模式來看，飛天云動的AR/VR營銷服務和AR/VR內

一米“攤位”，造就億萬市場。 鯨商(ID：bizwhale)原創 作者 | 李清樂 “義烏的小，藏著世界的大。” 人多地少，資源匱乏。40年前，義烏人挑著貨郎擔，走街串巷是最早的“流動攤販”；“以物換物”催生出第一代市場；如今，這座城，通過線上線下，連接世界上各地，組成一張覆蓋全球的貿易網絡。 40年間，隨地而擺、塑料布遮風擋雨的攤位，慢慢變成商鋪；原來的馬路市場，搬進室內商場；吸管、棉襪等“小小物品”，孕育出全球知名企業；這里的小商品也成為電商、直播帶貨“云攤”供應鏈源頭；曾經的貨郎擔們，成為財富驚人的“創業天團”。 我們熟知的馬云、宗慶后等商業大佬，都有過擺攤起家史，與義烏有著深厚淵源。大家一直在思考，為什么會是義烏？繡湖廣場上的一座“雞毛換糖”雕塑，就能找到答案——窮則變，變則通。 走南闖北，別開“生”路 1979年，14歲的樓仲平家，有6個兄弟姐妹，家境貧寒。他對吃大米飯有一種極端的渴望，聽聞做商販能吃飽，心動之際，輟學隨父“雞毛換糖”，變身“貨郎擔”。電視劇《雞毛飛上天》的原型人物，取材于他。因為義烏身處內陸，三面環山，人多地少，土壤貧瘠，唯一適合種的就是甘蔗，所以義烏人只能奔走他鄉，依靠“雞毛換糖”維持生計。 窮則思變，“敲糖人”的糖擔里，逐漸增加了針線、發夾、手帕等貨物。并有心靈手巧之人，開始加工小商品，在集市出售，一個自發的“提籃”市場悄然形成。“貨郎擔”們就從這把商品販運到周邊省市，逐漸形成了一支小商品采購大軍。這群人看似是“時代的寵兒”，實際經歷過常人難以想象的難關。 之所以叫做“提籃”市場，是當時商販展現商品，只能偷偷摸摸，提著籃子進行。籃子打開，買家需要，再悄悄回家交易。“我們都這樣進貨的，碰到工商局的人，撒腿就跑。我們把貨挑到江西，大家也不能理解這是在做生意，認為我們是投機倒把分子。”樓仲平回憶，當時，我們跟工商管理員們“貓抓老鼠”的情況經常發生。

港股研究社訊，近日，赤子城科技（09911)發布截至2022年12月31日的業績公告。 $赤子城科技(09911)$ 據數據顯示，公司2022年總營收達28.0億元，同比增長18.6%。其中，社交業務收入達25.6億元，同比增長22.0%；創新業務收入達2.4億元。另外，社交產品全年平均月活躍用戶數達2291萬，同比增長20.0%。 利潤大幅上漲，其2022年度凈利潤達2.9億元，同比增長174.2%；公司擁有人應占利潤（歸母凈利潤）達1.3億元，同比增長了145.5%；經調整EBITDA為3.7億元，同比增長了4.9%。 研發投入方面，公司2022年研發人員達552人，占比61.7%，同比增長54.9%；一般及行政開支達1.1億元，同比下降84.7%；銷售及市場開支達4.8億元，同比下降4.1%。 在核心社交業務持續穩步突進的同時，赤子城科技還多維度拓展了業務布局。社交業務方面，打造游戲社交潛力“爆款”。如TopTop中的UGC模式，用戶日均使用時長達60分鐘，并進入“海灣六國”社交暢銷榜Top 3。 創新業務上，精品游戲穩步推進。Mergeland-Alice's Adventure獲150+國家Google Play全球新游推薦，并進入25國解謎類游戲Goole Play暢銷榜Top10。 2022年赤子城科技參與藍城兄弟私有化，深耕本地，并聚焦海外市場，打開全新增長空間，切入百億美金全球彩虹經濟新賽道。 來源：港股研究社

近日，海底撈再次因為“摳門”登上了熱搜。消費者發現海底撈不再允許只點4個清湯鍋，至少要點一個鍋底才能下單。在此之前，海底撈嚴格執行謝絕自帶食材，給出的理由：出于食品安全和安全用餐的考慮。 事實上，2021年3月，海底撈部分門店曾將免費的牛肉粒換成外觀相似的大豆素肉制品。此舉被消費者認為是為了降低成本。與之呼應的是，海底撈于2020年錄得收入同比增長7.8%，較上一年同期56.5%的增速大幅度下降，還有2021年高達41.6億元的首次虧損。 而2022年，海底撈預計實現凈利潤不低于13億元，似乎終于把利潤給“省”回來了。不過，憑服務出圈的海底撈不再“慣”著消費者之后，其增長邏輯又會發生什么變化呢？ 01 “摳門”活法與省出利潤 曾經，海底撈對于消費者自帶食物、點清水火鍋這樣的行為，其實是默許的。 通常來說，吃一頓海底撈人均過百是再正常不過了。于是，出于省錢心理也好，為了博眼球也好，越來越多消費者開始在社交平臺上分享吃海底撈的“省錢攻略”。比如不點鍋底，全放清水，再加上自帶食物和小料，一頓吃下來一個人竟然只要17元。 一方面，應對顧客的各種要求，本身也是“服務”的一部分，對以“服務”出圈的海底撈來說，這些額外服務算在了品牌成本之上，只要海底撈的“人設”不變，服務也就不會變。 另一方面，這對海底撈來說其實也是一種變相的宣傳，當下的流量費用水漲船高，這些話題的傳播度之高，足以幫海底撈省下一筆“廣告費”。 2021年，海底撈的虧損就把過往三年賺的錢全賠進去了，其中一個原因是2019年疫情之初，海底撈創始人張勇錯判了疫情的發展形勢，逆勢擴張了544家門店。大量門店在疫情中生意黯淡，各種成本卻要照常支出，海底撈終于撐不住了。 “服務縮水”是消費者最直觀的感受。除了上文提到的“新規”外，有顧客表示自己經常光顧的海底撈門店，已經不再提供免費美甲。對此，海底撈官方回應，美甲服務是門店自行決定的

3月23日，領先的“科技+全文娛”服務提供商貓眼娛樂(HK:01896)正式發布2022年度全年業績公告，截止2022年12月31日，貓眼娛樂2022年度收益為人民幣23.20億元，年內盈利1.05億元，經調整溢利凈額2.33億元。 $貓眼娛樂(01896)$ 2022年，受疫情影響文娛行業形勢嚴峻，中國大陸電影總票房和演出市場均受到不同程度的沖擊，面對多維挑戰，貓眼娛樂在2022年協力并行旗下三大業務板塊，持續發掘行業潛力增量，公司整體表現優于大盤，收入結構進一步優化。 娛樂內容服務全方位提升 2022年，貓眼娛樂突破市場階段性下滑的不良影響，娛樂內容服務業務板塊持續成長，其持續保持參與發行/出品的上映國產影片總票房相較國產電影大盤覆蓋率達五成以上，尤其是對于年度票房前十國產影片的參與部數和主發部數占比與2021年基本持平，且明顯超過疫情前水平；同時其電影宣傳發行能力也同步進行迭代升級，實現娛樂內容業務全方位提升的同時，為產業數字化升級提供了助力。 精準把握市場趨勢、挖掘用戶實際需求、優化行業宣發路徑、豐富智能宣發體系，貓眼娛樂宣發能力的升級助力影片實現更好的宣發效果和票房提升空間。貓眼娛樂在2022年行業首創“實時宣發”概念，將實時想看頻道正式升級為實時宣發頻道，推出行業首個全網實時熱搜榜，幫助用戶實時捕捉影片宣傳話題動態變化；同時，升級“實時戰報”和“同檔期對比”服務，宣發信息服務更精準高效；進一步升級“云包場”個性定制化效果，擴大傳播物料投放渠道，完成宣發與消費的轉化雙向結合，最終實現其2022年訂單提升五成、覆蓋全部國產破億影片的成績。同時，貓眼娛樂在提升現有功能的同時逐步嘗試向外拓展，2023年春節檔，貓眼首次與微信視頻號實現行業首個閉環宣發，成為貓眼娛樂探索宣發新路徑的重要嘗

$中信銀行(601998)$ 【中信銀行：2022年凈利潤同比增長11.61%】中信銀行披露年報，2022年公司實現營業收入2113.92億元，同比增長3.34%；實現歸屬于本行股東的凈利潤621.03億元，同比增長11.61%；基本每股收益1.17元；擬每10股派發現金股息3.29元（含稅）。（公司公告）

亞馬遜 $亞馬遜(AMZN)$ ，繼續裁員。 當地時間3月20日，亞馬遜宣布將繼續裁員9000人，此次主要涉及云計算服務、廣告業務、體驗和技術的PXT團隊以及流媒體視頻平臺Twitch。 對于此次裁員的原因，亞馬遜并未詳細說明，只是說明了在4月中旬之前要確定裁掉哪些職位。Twitch則表示，因為用戶和收入增長沒達到預期則要裁掉400多名員工。 實際上，這并非亞馬遜年內第一次裁員。早在今年年初，亞馬遜就宣布裁員約18000人，而且當時的裁員人數也是硅谷近年以來最大的一個規模。當時涉及的部門是亞馬遜商店與人員、體驗和技術部門，受影響最大的屬于亞馬遜生鮮以及無人超市兩個板塊。 侃見財經曾經預計，亞馬遜的裁員計劃肯定不會止步于此，未來五年甚至會下降至140萬人以下。 原因如下，侃見財經認為，過去三年里，因為疫情的影響，亞馬遜不管是業務還是人員規模，都出現了一波爆發式的增長。根據財報數據統計顯示，2018年末，亞馬遜的員工總數只有56萬人。到2022年9月末，亞馬遜的員工總數為160.8萬人。 四年的時間，員工總數漲了約兩倍，讓這家公司迅速的成為了行業巨無霸，也數次的將其創始人貝佐斯推上了全球首富的寶座。 但是隨著需求減少，高速增長結束，龐大的人員結構的優勢很快就變成了劣勢。 于是，為了保持財務數據穩健，裁員幾乎是一個必選項。根據亞馬遜最新財報顯示，截至2022年12月末，其員工總數為154.1萬人。也就是說一個季度內，亞馬遜的員工人數下降了67000人。 另外，除了裁員之外，亞馬遜還進行了其他的調整。其中就包括，以股票為主的薪酬計劃，這也就意味著很多員工將因此減薪。不僅如此，亞馬遜還開始了一項重返辦公室的坐班計劃，有媒體稱，這樣的做法會導致員工自愿離職率升高。 根據亞馬遜2022年財報顯示，20

出品｜達摩財經 該來的總是會來，備受關注的恒大終于揭曉了有關境外債務的重組方案，恒大又要發債了。 3月22日深夜，中國恒大（03333）發布關于境外債務重組的內幕消息，恒大將發行新的債券對原債券進行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%，前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。 如果恒大本次境外債務能夠成功重組，也就解除了香港法院判令其清盤的風險。 恒大不僅在公告中明確了債務重組細則，集團的資產狀況、負債狀況、以及旗下物業和新能源汽車的業務狀況也一并同這份方案公之于眾： 總資產1.699萬億元的恒大早已資不抵債；境內外有息債務和或有債務總額高達7537億元； 本次發行的新債券最長票據期限長達12年； 新債券轉換為恒大股票價格只有股價的35%； 如果清盤，債權人預計回收率最低僅有2.05%； 恒大還需要3000億元的額外融資…… 該份公告長達201頁。 “753700000000” 這是恒大首次公布集團詳細的債務情況。 目前恒大的境內有息債務為4181.12億元，或有債務為1948.66億元，境內總債務達到6129.78億元。 境內債權人也紛紛對恒大采取了法律行動。截至目前，恒大僅標的金額在1億元以上的未決訴訟案件數量超過789件，標的金額總額達到3313億元，未決仲裁案件數量超過43件，標的金額總額達到322億元。 與高額的境內債務比起來，境外債務簡直是九牛一毛。 恒大目前的境外債務總共分成兩個部分，一部分是由中國恒大發行的本金總額為139.225億美元的美元高級擔保票據，另一部分是景程有限公司發行的本金總額為52.26億美元的美元優先票據。境外債務總額約為1407億元。 恒大所有的境內境外債務加起來達到了驚人的7537億元。 “2.05%” 恒大此次債務重組方案主要對象是境外債權人，就方案細則來看，多少也有些“霸王條款”的意味。

暴雪事件說明，游戲用戶的根本權益在中心化游戲廠商面前是不受保護的。這也讓去中心化游戲變得“真香”。但對巨人網絡而言，布局海外去中心化游戲新品牌，卻不止是“真香”這么簡單，還有其“星辰大海”的新征途…… 北京時間3月23日，巨人網絡$巨人網絡(002558)$  在舊金山宣布，正式推出基于海外市場所打造的全新品牌ZTimes。該品牌在2023游戲開發者大會（GDC）上正式亮相，致力于用WEB3.0技術做游戲。 巨人網絡表示，海外新品牌ZTimes的成立對公司發展具有里程碑意義，布局海外市場是公司重要戰略，看好下一代技術在游戲開發中的應用，它們將對當下的游戲生產方式產生巨大變革，希望ZTimes能為全世界玩家帶來更好的游戲體驗。 巨人網絡的新征途 出海，一直都是巨人網絡的重要戰略。早在其2016年的回歸A股的諸多材料中就有關于海外運營發行平臺的詳細介紹，為了這個海外平臺，當時公司準備了至少7.7億元。 但向海外輸出中國的文化產品，卻并不是一件容易的事情。同樣巨人網絡的海外發展也一直不盡如人意。結合巨人網絡的財報，其境內業務一直是其營收的主要來源，境外業務占比一直未超過1%，2022年中報顯示，2022年1-6月，巨人網絡的境外總營收為289.29萬元，占比只有0.27%（2021年境外業務占比0.39%、2020年境外業務占比為0.43%）。 破而后立，ZTimes顯然已成為巨人網絡打開海外不利局面的新平臺。 巨人網絡發布海外新品牌ZTimes 根據介紹，“ZTimes”寓意新生代的到來，“ZT”是公司里程碑產品征途的縮寫、傳承創新基因，“i”的蛋殼元素象征孵化、生命力。 巨人網絡表示，未來，公司將持續在研發、渠道和投資領域加大投入，以支持ZTimes的進一步發展。 用

出品|WEMONEY研究室 文|劉雙霞 3月23日晚間，中信銀行披露2022年年度業績報告。 從業績亮點來看，2022年，中信銀行總資產超8.5萬億元，存貸款規模雙雙突破5萬億，凈利潤跨上600億元臺階，再次實現兩位數增長，不良貸款連續兩年實現量率“雙降”，撥備覆蓋率時隔8年重回200%以上。 具體來看，2022年，中信銀行實現營業收入2,113.92億元，比上年增長3.34%；其中實現利息凈收入1,506.47億元，比上年增長1.86%；實現非利息凈收入607.45億元，比上年增長7.21%；實現歸屬于本行股東的凈利潤621.03億元，比上年增長11.61%。 截至2022年末，中信銀行資產總額85,475.43億元，比上年末增長6.27%；貸款及墊款總額（不含應計利息）51,527.72億元，比上年末增長6.11%；客戶存款總額（不含應計利息）50,993.48億元，比上年末增長7.66%。 2022年末，中信銀行不良貸款余額652.13億元，比上年末減少22.46億元，下降3.33%；不良貸款率1.27%，比上年末下降0.12個百分點；撥備覆蓋率201.19%，比上年末上升21.12個百分點；貸款撥備率2.55%，比上年末上升0.05個百分點。 不過，值得關注的是，去年，中信銀行零售業務業績整體表現不佳。去年，中信銀行零售銀行業務營收為846.46億元，較上年增長2.52%；零售銀行業務的稅前利潤為173.80億元，較上年下降約23.45%。 2022年，中信銀行零售業務資產占比從上年的26.6%降至26.0%，營收占比從40.4%降至40.1%，稅前利潤占比從34.6%降至23.7%。 對比同業來看，2022年，平安銀行零售業務業績也有所下降，但整體水平依然優于中信銀行。數據顯示，2022年，平安銀行零售金融業務營業收入1030.07億元，占比總營收為57.3%，

小牛電動 2022 年第四季度及全年財報顯示，公司營收和凈利潤均出現了下滑，這主要是由于公司電動車銷量的下降所導致的，在第四季度，小牛電動的電動踏板車銷售量為 138,279 輛，相比下滑 41.9%。其中中國市場銷售量為 118,065 輛，同比下滑 42.5%，國際市場銷售量為 20,214 輛，同比下滑 38.7%，這表明小牛電動在國內和國際市場上都面臨著銷售下降的問題。 在營收方面，第四季度電動踏板車營收為 4.467 億元，同比下滑 34.6%，占電動踏板車總營收的 83.7%，國際市場電動踏板車營收為 8670 萬元，同比下滑 54.2%，占電動踏板車總營收的 16.3%，這表明小牛電動在國內和國際市場上都面臨著營收下降的問題。 小牛電動預計，2023 年第一季度營收將達到 4.03 億元至 4.89 億元，與 2021 年同期相比下滑 15% 到 30%，整個 2023 年電動踏板車銷量將達到 100 萬輛至 120 萬輛，同比增長 20% 至 45%，這表明小牛電動對未來的銷售和營收都持有一定的樂觀態度。 小牛電動首席執行官李彥表示：“自 2022 年年中以來，小牛電動一直戰略性地專注于高端和中端細分市場，盡管我們仍面臨消費者信心復蘇的不明朗因素和壓力，但我們有信心，隨著未來數月新產品的推出，我們的國內銷售將在 2023 年恢復增長”，這表明小牛電動正在尋求新的市場機會，并計劃推出新產品以吸引更多的消費者。 盡管小牛電動面臨銷售和營收下降的挑戰，但是公司仍然有一些亮點，首先小牛電動在高端和中端細分市場的戰略性專注表明，公司正在尋求更加精準的市場機會，并且有能力調整產品和市場定位以適應市場需求，其次小牛電動計劃推出新產品，這表明公司正在積極尋求新的市場機會，尋求增長的新動力。 然而，小牛電動仍然面臨一些挑戰，公司需要更加積極地應對市場競爭，調整產品和市場定位

三一國際發布的 2022 年財報顯示，集團取得收益人民幣 155.37 億元，同比增加 52.4%，母公司擁有人應占溢利 16.65 億元，同比增加 32.23%，這表明三一國際在 2022 年取得了良好的業績，得益于其快速投入市場的智能化、電動化產品，以及國際市場拓展成效顯著。 ? 首先三一國際取得的收入增長主要得益于其快速投入市場的智能化、電動化產品。這些產品包括掘進機、綜采、寬體車及物流裝備產品等，隨著社會對智能化、電動化的需求不斷增加，三一國際的產品優勢得到了更好的發揮，從而帶動了收入的增長。 其次三一國際的國際市場拓展成效顯著，礦山裝備及物流裝備國際銷售收入大幅增長，隨著全球經濟的不斷發展，三一國際積極拓展國際市場，增加了其收入來源，這也表明三一國際具有較強的國際化戰略能力和市場拓展能力。 此外三一國際在研發方面也進行了大量的投入，集團研究及開發費用約為 8.6 億元，較上一年度上升約 14.5%，這表明三一國際非常注重技術創新，致力于提高智能化、電動化、國際化新品以及數據、算法、軟件等方面的研發能力，這也是三一國際持續發展的重要支撐。 然而在三一國際的財報中也存在一些需要關注的問題，首先集團的研發費用在 2022 年有所增加，這表明三一國際在技術研發方面的投入較大，雖然這有助于提升其產品競爭力，但也需要考慮到研發費用的可持續性和效益，因此三一國際需要更加注重研發投入的管理和效益評估。 其次雖然三一國際的國際市場拓展成效顯著，但其在國際市場的市場份額仍然相對較小，在全球市場競爭日益激烈的情況下，三一國際需要更加積極地拓展國際市場，提高在國際市場的市場份額和影響力。 最后三一國際也需要關注行業發展的趨勢和政策變化，隨著環保和可持續發展的呼聲不斷高漲，工程機械行業也將面臨更多的政策支持和監管，因此三一國際需要積極響應政策變化，調整產品和市場定位，以適應政策環境的變

應該說，從武漢、從神龍汽車開始的這波汽車降價潮，發展到現在，已經成為這個3月、甚至是今年最大的營銷事件，為汽車市場的下一步發展注入了強心劑。 上周，上汽大眾大眾品牌宣布推出“全車系限時現金優惠”活動，在讓車市持續升溫的同時，也將這個年度營銷事件的周期延長至4月30日。在此活動中，上汽大眾官方補貼總額達37億元，單車限時優惠至高50,000元，不僅延長了此輪補貼的時間，也通過官方下場的方式，在全國范圍內為消費者帶來普惠性的實惠。 信心比什么都重要 在經歷了三年的“抗疫”之后，提振消費信心已經成為當下中國經濟發展的重中之重。 黨的二十大報告強調要“增強消費對經濟發展的基礎性作用”。2022年中央經濟工作會議要求，2023年“要把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。” 在這樣的背景下，一場由東風汽車和湖北政府合作的這場“企業優惠+政府補貼”結合的汽車打折潮，引發了全網關注，并迅速引發銷售狂潮，個別4S店甚至出現單月實現銷售過1000臺車的記錄。 武漢地區的消費熱潮說明，當下中國汽車市場的潛在消費需求旺盛，增長空間巨大。而當下擺在中國經濟包括眾多車企面前的最大問題就是，如何將這一出現在武漢一地的消費信心推廣至全國，是否愿意通過價格優惠，去激活這個需求。 作為全國保有量最大，銷售規模最大的車企代表，上汽大眾是第一個在全國范圍內推動優惠活動的車企，這種全國范圍內的、影響巨大的優惠促銷勢將極大地提振消費信心。 根據規劃，上汽大眾的這次補貼活動從即日起持續至4月30日，覆蓋上汽大眾大眾品牌旗下全系車型。其中，途昂家族限時優惠35,000元，途觀家族限時優惠25,000元，兩個SUV車系均可享至高5年0利率，以及6,000-10,000元的置換補貼。車主推新成功，還可各獲300-1,000元的等值V豆。 轎車方面，帕薩特家族限時優惠25,000元，朗逸

凝聚態，是物理學的一個基礎概念。當原子因為相互作用力，集中在一起，電子的能級就會疊加，這種狀態就叫“凝聚態”。 科技發展史上，產業聯盟的存在，可以看作是一個行業內創新主體的“凝聚態”，來共同解決行業中的問題。吸引各個角色走到一起的作用力之一，就是知識產權。 “保護知識產權就是保護創新”，這一論斷已經被高科技發展的歷史所證明。20世紀70年代的美日半導體之爭，正是在半導體制造技術產業聯盟Sematech的推動下，成員單位聯合研發，按規范開放知識產權和專利，減少了新技術落地可能產生的知識產權保護問題，使所有成員公司的研究成本大為降低，最終讓美國在DARM半導體技術上趕上了日本。 時間推進到今天，量子計算成為全球科技競賽的關鍵領域。然而，目前中國已有的專利聯盟，沒有一個涉及具體的量子知識產權，也不涉及成立專利池，這無疑會阻礙中國量子計算的創新和產業化進程。 幸好，在3月23日，中國量子領域也有了自己的知識產權聯盟組織。百度聯合北京量子信息科學研究院等8家單位，宣布成立國內首個“量子計算產業知識產權聯盟”，由北京市知識產權局任指導單位，百度、北京量子院任理事長單位，其他創始成員包括中國信通院、中國移動、啟科量子、玻色量子、華翊量子等，北京知識產權運營管理有限公司擔任顧問單位。聯盟還設置了標準與知識產權工作組等4大工作組，并成立國內首個“量子計算產業專利池”。 如果說，Sematech是半導體領域一次重要的產業“凝聚態”，那么“量子計算產業知識產權聯盟”，就是中國量子計算產業的歷史性集結。 它們的共同之處在于，都著眼于新技術的知識產權問題，凝結了產業鏈上下游成員單位的力量，由遠見卓識、廣受認可的發起者推動，并為一項新技術從研發到應用的全過程奠定基礎。 通過這個中國量子計算產業的核心“朋友圈”，我們可以一窺量子產業化的秘密：一個量子產業聯盟究竟需要哪些成員？如何分工？如何發展？會給

圖片  文：坤輿商業觀察整理   恒大汽車發公告稱面臨停產風險 3月22日，恒大汽車發布公告稱，旗下首款量產車恒馳5已交付超過900輛，但在沒有新流動性注入的情況下將面臨停產風險。 據悉，恒馳5于2022年9月16日正式量產，首批量產車已于2022年10月29日開始交付。為集中財力支持恒馳5量產,集團持續推進節約成本舉措,提高管理效率,主動對本集團瑞典附屬公司NEVS采取減員措施,對員工架構進行優化。 恒大汽車稱，如集團能在未來尋求超過290億元融資，計劃推出多款旗艦車型并望實現量產。在此計劃下，2023-2026年的累計無杠桿現金流預計將達-70億元至-50億元之間。 此前，恒大汽車旗下主要資產為NEVS的附屬公司——恒大恒馳新能源汽車控股（香港）有限公司，該公司曾被要求支付總額468.45億歐元的債務。目前，恒大汽車已與債權人就所要支付的債務達成和解，稱該事項不會對本集團造成重大不利影響。 前不久，NEVS宣布啟動“冬眠計劃”。按照該計劃，公司計劃裁員320人，占員工總數近95%，將于未來6個月展開。如果計劃完全落實，NEVS將只剩下20名員工。   桃李面包連續兩年增收不增利 3月22日，桃李面包發布2022年財報，營收66.86億元，同比增長5.54%；凈利潤為6.4億元，同比下降16.14%。自2021年一季度開始，桃李面包已連續兩年出現增收不增利現象。 桃李面包表示，凈利下降主要受疫情及部分地區夏季持續高溫限電影響，終端配送服務等成本費用有所增長，加之部分原材料價格上漲導致本期毛利率有所下降；本期匯兌收益、理財收益減少，利息支出增加；購買商品期貨合約產生投資損失。 分業務來看，面包及糕點、月餅、粽子、其他產品收入分別為64.91億元、1.39億元、1330.78萬元、4020.21萬元，分別增長4.89%、4.2

開年以來，伴隨著大模型的關鍵性突破，大眾對人工智能的關注達到了全新高點。以深度學習為核心的AI，正在邀世界各行各業一同起舞。AI計算硬件的進化，也必須與整個社會的算力需求，同頻共振。 大模型讓算力需求指數級增長，計算硬件是否能隨之突破？3月20日，GTC 2023開發者大會如期而至，自然要回答這個問題。GTC發布了基于L4和L40的NVIDIA推理平臺，國內AI服務器廠商寧暢發布的X620 G50全能型AI服務器，也率先支持全新發布的NVIDIA L4 Tensor Core GPU和NVIDIA L40 Tensor Core GPU。 （寧暢X620 G50 搭載NVIDIA GPU） NVIDIA和寧暢，攜手構筑算力底座，AI和元宇宙時代的盛大舞會，接下來會發生什么？ 量變引起智變：AI推開的舞會大門 2023開年以來，以大語言模型為代表的AI進入新階段，在理論和邏輯上可以帶來難以想象的經濟價值，成為全球矚目的話題。 拉開AI與元宇宙時代的舞會大幕，靠的是AI計算的“量變引起智變”。 所謂量變，指的是“超大規模計算+超大規模的模型+充分的訓練過程”，用強大計算來提升AI表現。即便是現在最大的“大模型”，依然還不夠大——模型參數還在增大，數據量越大推理表現越好，多模態大模型還需要更多訓練。可以肯定，要繼續發揮AI的潛力，強大充沛的算力是前提。 所謂智變，指的是在“大算力+大數據+大模型”的基礎上，AI出現一種智能“涌現”現象，體現在大語言模型近期開始具有強大的理解能力和長文本生成能力，是AIGC、元宇宙等新產業的底層技術之一。計算的量變帶來AI的“智變”，推動AI進入規模化生產和落地應用的新階段。 由此帶來了新問題，一方面AI要到一個個行業場景里去，導致整體算力需求的不斷增加，進一步加劇了算力供需不平衡；另一方面AI進入廣袤的行業領域，面對多樣化的計算需求，需

一米“攤位”，造就億萬市場。 鯨商(ID：bizwhale)原創 作者 | 李清樂 “義烏的小，藏著世界的大。” 人多地少，資源匱乏。40年前，義烏人挑著貨郎擔，走街串巷是最早的“流動攤販”；“以物換物”催生出第一代市場；如今，這座城，通過線上線下，連接世界上各地，組成一張覆蓋全球的貿易網絡。 40年間，隨地而擺、塑料布遮風擋雨的攤位，慢慢變成商鋪；原來的馬路市場，搬進室內商場；吸管、棉襪等“小小物品”，孕育出全球知名企業；這里的小商品也成為電商、直播帶貨“云攤”供應鏈源頭；曾經的貨郎擔們，成為財富驚人的“創業天團”。 我們熟知的馬云、宗慶后等商業大佬，都有過擺攤起家史，與義烏有著深厚淵源。大家一直在思考，為什么會是義烏？繡湖廣場上的一座“雞毛換糖”雕塑，就能找到答案——窮則變，變則通。 走南闖北，別開“生”路 1979年，14歲的樓仲平家，有6個兄弟姐妹，家境貧寒。他對吃大米飯有一種極端的渴望，聽聞做商販能吃飽，心動之際，輟學隨父“雞毛換糖”，變身“貨郎擔”。電視劇《雞毛飛上天》的原型人物，取材于他。因為義烏身處內陸，三面環山，人多地少，土壤貧瘠，唯一適合種的就是甘蔗，所以義烏人只能奔走他鄉，依靠“雞毛換糖”維持生計。 窮則思變，“敲糖人”的糖擔里，逐漸增加了針線、發夾、手帕等貨物。并有心靈手巧之人，開始加工小商品，在集市出售，一個自發的“提籃”市場悄然形成。“貨郎擔”們就從這把商品販運到周邊省市，逐漸形成了一支小商品采購大軍。這群人看似是“時代的寵兒”，實際經歷過常人難以想象的難關。 之所以叫做“提籃”市場，是當時商販展現商品，只能偷偷摸摸，提著籃子進行。籃子打開，買家需要，再悄悄回家交易。“我們都這樣進貨的，碰到工商局的人，撒腿就跑。我們把貨挑到江西，大家也不能理解這是在做生意，認為我們是投機倒把分子。”樓仲平回憶，當時，我們跟工商管理員們“貓抓老鼠”的情況經常發生。

VR無疑是近年來大熱的商業概念之一，被認為是通往元宇宙的“鑰匙”，但是在過去的一年，關于VR“涼了”的言論甚囂塵上，不少報道指出VR產業存在內容短板、場景不足等諸多痛點，市場似乎正在對VR失去興趣。 不過，北京飛天云動科技有限公司（下稱“飛天云動”，06610.HK）發布的2022全年財報，大大提振了市場信心。 3月20日，飛天云動發布截至2022年12月31日止的年度業績公告。報告顯示，2022年公司收入錄得新高，為人民幣10.66億元，同比增長79.1%。財報將該增長主要歸因于AR/VR營銷服務及AR/VR內容業務產生的收入增加。 飛天云動為VR產業注入一劑強心劑，不過市場也在叩問，AR/VR的春天是否真正到來了？ 業績大幅上揚 AR/VR營收喜人 飛天云動于2022年10月登陸港交所，第一年就交出了一份堪稱滿分的答卷。 一方面，業務穩健向好，營收增速喜人。財報顯示，公司2022全年收入10.66億，同比增長79.1%。另一方面，公司盈利能力大幅提升，正向經營使得企業價值規模持續擴大。財報披露，飛天云動2022年歸屬母公司凈利潤2.37億元，同比增長237.24%；毛利3.7億元，同比增長113.1%。 對于業績增長，飛天云動在財報中表示，公司是中國AR/VR內容及服務市場的主要供應商。2022年，多條業務線齊頭并進，取得驕人的業績。 飛天云動目前主要有四條業務線，分別為AR/VR營銷服務、AR/VR內容、AR/VR SaaS以及IP和其他。財報顯示，AR/VR營銷服務業務收入為6.82億元，同比增長81.2%；AR/VR內容業務收入為3.36億元，同比增加108.3%；AR/VR SaaS業務收入為4.37億元，同比增長112.3%。 在AR/VR領域，飛天云動能取得如此成效，離不開其對客戶壁壘的打造。 從公司業務模式來看，飛天云動的AR/VR營銷服務和AR/VR內

沒有敲鑼打鼓式的倒計時，沒有把價格打下來的公式性吶喊，甚至沒有忙前忙后的助力。董潔一個人只是坐在那里，對著屏幕“聊天”，單價超過4000元的Uma Wang上架即售空，6小時賣出了2.3億元的銷售額。與過去喧鬧急促的直播氛圍不同，董潔的“慢直播”成為一種新風尚。畢竟閑聊之間就把錢賺了，總是讓人充滿向往。 誰也沒想到，在商業化邊緣瘋狂試探多年的小紅書，竟然是以這樣一種“佛系”的方式出圈。 從發展的角度來看，在2014年就上線商城業務的小紅書，早就有了變現的野心。2013年成立以來，小紅書每一年都有至少一個大動作，為變現拉滿了想象空間，然而多年以來，小紅書始終沒有走通商業化閉環之路。 熱鬧過后，值得思考的是小紅書此次出圈背后的底層邏輯，以及此次出圈是否對業績具有長期提振作用。 01 直播解了小紅書的圍 直播的出圈，確實讓焦急的小紅書看到了希望。 今年1月，董潔在小紅書開啟直播帶貨首秀登上小紅書帶貨日榜第一，預估GMV超過5000萬；隨后2月的第二場直播中，單場觀看人次超過220萬，累計GMV超過3000萬。根據小紅書最新的數據顯示，董潔的兩場直播均拿下小紅書直播帶貨第一名，共漲粉50萬，總GMV超過8000萬。 小紅書的這組直播數據，雖然相比抖音有點“起早趕晚集”的意味，但依然足夠值得歡呼，要知道，排在小紅書帶貨榜第二名的紅人，GMV依然徘徊在百萬量級。 擺在眼前的事實是，即便手握近億的月活用戶量，被資本喂大的小紅書苦變現久矣。 根據天眼查，小紅書成立至今共完成6輪融資，股東包括真格基金、阿里巴巴、騰訊投資、Temasek淡馬錫等資本明星，最近一輪融資的時間停留在2021年11月，投后估值高達200億美元。 融資是把雙刃劍，資本對其充滿期待的同時也給予了相應的盈利壓力。用流量數據為資本勾畫了完美藍圖的小紅書，遲早需要用具備確定性的變現能力來鞏固估值。 此外，早在2021年，市

“有問題就會有答案”，然而，知乎商業化一直是一個待解的難題，至今尚未給出清晰答案。 近日，知乎發布了截至2022年12月31日的第四季度和2022年全年未經審計財務業績報告。從單季度業績表現看，2022年Q4總營收保持增長，凈虧損大幅收窄。但從2022全年業績表現看，業績就沒有那么樂觀，營收保持增長的同時，全年凈虧損大幅擴大。 （制圖/異觀財經;數據來源/知乎財報） 尚未走出虧損的知乎，能否找到其自身破解商業化難題的答案呢？ 廣告業務拉垮，職業教育業務成增速最快黑馬 知乎的商業模式，主要是以內容為中心，實現多元化變現。目前，知乎的收入由五部分業務構成，包括廣告、付費會員、內容商務解決方案、職業培訓、其他。 2022年第四季，知乎廣告及內容商業化解決方案均出現了不同程度的同比下滑情況，廣告業務最拉垮，單季收入同比下滑超27%，內容商業化解決方案收入同比下滑18.9%，下滑速度僅次于廣告業務。 付費會員、職業培訓、其他三分部業務收入同比有所增長，其中職業培訓業務增速最快，成為知乎業務增長最快“黑馬”。廣告業務的持續拉垮，付費會員收入取代廣告業務，在2022年成為知乎最大的收入來源。 （制圖/異觀財經;數據來源/知乎財報） 知乎2022年全年總收入36.05億元，同比增長21.8%。 其中，職業培訓2022年全年收入2.48億元，較上一財年同期的0.46億元增長442%，在總收入中的占比從2021年的1.5%提升至本財年的6.9%。2022年Q4，職業培訓收入8459萬元，同比增長281%，較上一季度的7800萬，增長8.4%，在總收入中的占比從上年同期的2.2%，提升至2022年Q4的7.6%。 據悉，知乎于2022年首次將職業培訓業務設立為獨立收入版塊，此前被納入其他業務板塊。財報稱職業培訓業務增長來自其不斷增長和多樣化的在線課程，以及該公司近期收購業務的收入貢獻。 2022

3月23日，領先的“科技+全文娛”服務提供商貓眼娛樂(HK:01896)正式發布2022年度全年業績公告，截止2022年12月31日，貓眼娛樂2022年度收益為人民幣23.20億元，年內盈利1.05億元，經調整溢利凈額2.33億元。 $貓眼娛樂(01896)$ 2022年，受疫情影響文娛行業形勢嚴峻，中國大陸電影總票房和演出市場均受到不同程度的沖擊，面對多維挑戰，貓眼娛樂在2022年協力并行旗下三大業務板塊，持續發掘行業潛力增量，公司整體表現優于大盤，收入結構進一步優化。 娛樂內容服務全方位提升 2022年，貓眼娛樂突破市場階段性下滑的不良影響，娛樂內容服務業務板塊持續成長，其持續保持參與發行/出品的上映國產影片總票房相較國產電影大盤覆蓋率達五成以上，尤其是對于年度票房前十國產影片的參與部數和主發部數占比與2021年基本持平，且明顯超過疫情前水平；同時其電影宣傳發行能力也同步進行迭代升級，實現娛樂內容業務全方位提升的同時，為產業數字化升級提供了助力。 精準把握市場趨勢、挖掘用戶實際需求、優化行業宣發路徑、豐富智能宣發體系，貓眼娛樂宣發能力的升級助力影片實現更好的宣發效果和票房提升空間。貓眼娛樂在2022年行業首創“實時宣發”概念，將實時想看頻道正式升級為實時宣發頻道，推出行業首個全網實時熱搜榜，幫助用戶實時捕捉影片宣傳話題動態變化；同時，升級“實時戰報”和“同檔期對比”服務，宣發信息服務更精準高效；進一步升級“云包場”個性定制化效果，擴大傳播物料投放渠道，完成宣發與消費的轉化雙向結合，最終實現其2022年訂單提升五成、覆蓋全部國產破億影片的成績。同時，貓眼娛樂在提升現有功能的同時逐步嘗試向外拓展，2023年春節檔，貓眼首次與微信視頻號實現行業首個閉環宣發，成為貓眼娛樂探索宣發新路徑的重要嘗

近日，海底撈再次因為“摳門”登上了熱搜。消費者發現海底撈不再允許只點4個清湯鍋，至少要點一個鍋底才能下單。在此之前，海底撈嚴格執行謝絕自帶食材，給出的理由：出于食品安全和安全用餐的考慮。 事實上，2021年3月，海底撈部分門店曾將免費的牛肉粒換成外觀相似的大豆素肉制品。此舉被消費者認為是為了降低成本。與之呼應的是，海底撈于2020年錄得收入同比增長7.8%，較上一年同期56.5%的增速大幅度下降，還有2021年高達41.6億元的首次虧損。 而2022年，海底撈預計實現凈利潤不低于13億元，似乎終于把利潤給“省”回來了。不過，憑服務出圈的海底撈不再“慣”著消費者之后，其增長邏輯又會發生什么變化呢？ 01 “摳門”活法與省出利潤 曾經，海底撈對于消費者自帶食物、點清水火鍋這樣的行為，其實是默許的。 通常來說，吃一頓海底撈人均過百是再正常不過了。于是，出于省錢心理也好，為了博眼球也好，越來越多消費者開始在社交平臺上分享吃海底撈的“省錢攻略”。比如不點鍋底，全放清水，再加上自帶食物和小料，一頓吃下來一個人竟然只要17元。 一方面，應對顧客的各種要求，本身也是“服務”的一部分，對以“服務”出圈的海底撈來說，這些額外服務算在了品牌成本之上，只要海底撈的“人設”不變，服務也就不會變。 另一方面，這對海底撈來說其實也是一種變相的宣傳，當下的流量費用水漲船高，這些話題的傳播度之高，足以幫海底撈省下一筆“廣告費”。 2021年，海底撈的虧損就把過往三年賺的錢全賠進去了，其中一個原因是2019年疫情之初，海底撈創始人張勇錯判了疫情的發展形勢，逆勢擴張了544家門店。大量門店在疫情中生意黯淡，各種成本卻要照常支出，海底撈終于撐不住了。 “服務縮水”是消費者最直觀的感受。除了上文提到的“新規”外，有顧客表示自己經常光顧的海底撈門店，已經不再提供免費美甲。對此，海底撈官方回應，美甲服務是門店自行決定的

來源于“每天學點經濟學” “我本是一個社恐的富二代，沖浪、泡吧、滑雪、打高爾夫、只和自己喜歡的人玩，昨天我生日，我老爸送了家公司給我……” 發這條抖音時，羅成還沒暴露本名，但隨著中二視頻和粉絲越來越多，網友們逐漸發現這個拿著富二代人設的網紅竟然真的是好利來二公子。 雖然二公子演技麻麻，但其抖音視頻劇情流暢，富二代社恐人設深入人心。 近期幾個播放量較高的視頻，包括封控期間給鄰居做蛋糕、挑戰AI復原款蛋糕，好利來二公子“會做蛋糕”“設計專業”“有才華”的人設也逐漸穩住了。 再往前幾個月，戀綜《女兒們的戀愛4》里，好利來CEO、羅成的哥哥羅昊還因為與周揚青一段鏡頭前的戀愛表現被網友評價“放不開”“企業家路線不接地氣”，沒想到弟弟這就給好利來補上了一道接地氣的網紅路線。 去夜市擺攤賣6.6元一份的提拉米蘇、大膽調侃好利來“只會做聯名”、在評論區不避諱網友反應的“好利來太貴”…… 二代閃亮登場，年輕化的好利來準備重新起航了嗎？ 一、好利來的網紅養成記 為了“半熟芝士”的商標，好利來足足申請了四年。 天眼查顯示，好利來“半熟芝士”“蒲公英空氣”“抹茶紅豆魔法棒”的商標申請都被駁回，好利來沒有獲得“半熟芝士”的商標專用權。 也就意味著其他甜品店仍然可以在蛋糕類食品上標注“半熟芝士”標識，而不必擔心商標侵權。 有網友不理解：“怎么會想把它申請商標啊？半熟芝士本來就是一種甜品啊，又不是好利來獨有”。 對此，靠著“半熟芝士”打天下的好利來的確有點底氣…… 2003年、2004年、2007年，新加坡品牌面包新語、韓國品牌巴黎貝甜及臺資企業85度C先后涌入內地烘焙市場，開放加盟制度后迅速擴張逐漸站穩腳跟。 作為老牌烘焙品牌，正處轉型迷茫期的好利來知道“不能盲目擴張”，但又不清楚自己的優勢在哪。 與此同時，日本正值被譽為“甜品時代”的平成時期，大量西式甜品完成了日本本土化的改造，其中就有

“我本是一個社恐的富二代，沖浪、泡吧、滑雪、打高爾夫、只和自己喜歡的人玩，昨天我生日，我老爸送了家公司給我……” 發這條抖音時，羅成還沒暴露本名，但隨著中二視頻和粉絲越來越多，網友們逐漸發現這個拿著富二代人設的網紅竟然真的是好利來二公子。 雖然二公子演技麻麻，但其抖音視頻劇情流暢，富二代社恐人設深入人心。 近期幾個播放量較高的視頻，包括封控期間給鄰居做蛋糕、挑戰AI復原款蛋糕，好利來二公子“會做蛋糕”“設計專業”“有才華”的人設也逐漸穩住了。 再往前幾個月，戀綜《女兒們的戀愛4》里，好利來CEO、羅成的哥哥羅昊還因為與周揚青一段鏡頭前的戀愛表現被網友評價“放不開”“企業家路線不接地氣”，沒想到弟弟這就給好利來補上了一道接地氣的網紅路線。 去夜市擺攤賣6.6元一份的提拉米蘇、大膽調侃好利來“只會做聯名”、在評論區不避諱網友反應的“好利來太貴”…… 二代閃亮登場，年輕化的好利來準備重新起航了嗎？ 一、好利來的網紅養成記 為了“半熟芝士”的商標，好利來足足申請了四年。 天眼查顯示，好利來“半熟芝士”“蒲公英空氣”“抹茶紅豆魔法棒”的商標申請都被駁回，好利來沒有獲得“半熟芝士”的商標專用權。 也就意味著其他甜品店仍然可以在蛋糕類食品上標注“半熟芝士”標識，而不必擔心商標侵權。 有網友不理解：“怎么會想把它申請商標啊？半熟芝士本來就是一種甜品啊，又不是好利來獨有”。 對此，靠著“半熟芝士”打天下的好利來的確有點底氣…… 2003年、2004年、2007年，新加坡品牌面包新語、韓國品牌巴黎貝甜及臺資企業85度C先后涌入內地烘焙市場，開放加盟制度后迅速擴張逐漸站穩腳跟。 作為老牌烘焙品牌，正處轉型迷茫期的好利來知道“不能盲目擴張”，但又不清楚自己的優勢在哪。 與此同時，日本正值被譽為“甜品時代”的平成時期，大量西式甜品完成了日本本土化的改造，其中就有平成10年La C

亞馬遜 $亞馬遜(AMZN)$ ，繼續裁員。 當地時間3月20日，亞馬遜宣布將繼續裁員9000人，此次主要涉及云計算服務、廣告業務、體驗和技術的PXT團隊以及流媒體視頻平臺Twitch。 對于此次裁員的原因，亞馬遜并未詳細說明，只是說明了在4月中旬之前要確定裁掉哪些職位。Twitch則表示，因為用戶和收入增長沒達到預期則要裁掉400多名員工。 實際上，這并非亞馬遜年內第一次裁員。早在今年年初，亞馬遜就宣布裁員約18000人，而且當時的裁員人數也是硅谷近年以來最大的一個規模。當時涉及的部門是亞馬遜商店與人員、體驗和技術部門，受影響最大的屬于亞馬遜生鮮以及無人超市兩個板塊。 侃見財經曾經預計，亞馬遜的裁員計劃肯定不會止步于此，未來五年甚至會下降至140萬人以下。 原因如下，侃見財經認為，過去三年里，因為疫情的影響，亞馬遜不管是業務還是人員規模，都出現了一波爆發式的增長。根據財報數據統計顯示，2018年末，亞馬遜的員工總數只有56萬人。到2022年9月末，亞馬遜的員工總數為160.8萬人。 四年的時間，員工總數漲了約兩倍，讓這家公司迅速的成為了行業巨無霸，也數次的將其創始人貝佐斯推上了全球首富的寶座。 但是隨著需求減少，高速增長結束，龐大的人員結構的優勢很快就變成了劣勢。 于是，為了保持財務數據穩健，裁員幾乎是一個必選項。根據亞馬遜最新財報顯示，截至2022年12月末，其員工總數為154.1萬人。也就是說一個季度內，亞馬遜的員工人數下降了67000人。 另外，除了裁員之外，亞馬遜還進行了其他的調整。其中就包括，以股票為主的薪酬計劃，這也就意味著很多員工將因此減薪。不僅如此，亞馬遜還開始了一項重返辦公室的坐班計劃，有媒體稱，這樣的做法會導致員工自愿離職率升高。 根據亞馬遜2022年財報顯示，20

凝聚態，是物理學的一個基礎概念。當原子因為相互作用力，集中在一起，電子的能級就會疊加，這種狀態就叫“凝聚態”。 科技發展史上，產業聯盟的存在，可以看作是一個行業內創新主體的“凝聚態”，來共同解決行業中的問題。吸引各個角色走到一起的作用力之一，就是知識產權。 “保護知識產權就是保護創新”，這一論斷已經被高科技發展的歷史所證明。20世紀70年代的美日半導體之爭，正是在半導體制造技術產業聯盟Sematech的推動下，成員單位聯合研發，按規范開放知識產權和專利，減少了新技術落地可能產生的知識產權保護問題，使所有成員公司的研究成本大為降低，最終讓美國在DARM半導體技術上趕上了日本。 時間推進到今天，量子計算成為全球科技競賽的關鍵領域。然而，目前中國已有的專利聯盟，沒有一個涉及具體的量子知識產權，也不涉及成立專利池，這無疑會阻礙中國量子計算的創新和產業化進程。 幸好，在3月23日，中國量子領域也有了自己的知識產權聯盟組織。百度聯合北京量子信息科學研究院等8家單位，宣布成立國內首個“量子計算產業知識產權聯盟”，由北京市知識產權局任指導單位，百度、北京量子院任理事長單位，其他創始成員包括中國信通院、中國移動、啟科量子、玻色量子、華翊量子等，北京知識產權運營管理有限公司擔任顧問單位。聯盟還設置了標準與知識產權工作組等4大工作組，并成立國內首個“量子計算產業專利池”。 如果說，Sematech是半導體領域一次重要的產業“凝聚態”，那么“量子計算產業知識產權聯盟”，就是中國量子計算產業的歷史性集結。 它們的共同之處在于，都著眼于新技術的知識產權問題，凝結了產業鏈上下游成員單位的力量，由遠見卓識、廣受認可的發起者推動，并為一項新技術從研發到應用的全過程奠定基礎。 通過這個中國量子計算產業的核心“朋友圈”，我們可以一窺量子產業化的秘密：一個量子產業聯盟究竟需要哪些成員？如何分工？如何發展？會給

??深響原創 · 作者｜李靜林 不論是百年老牌，還是新銳潮牌，全球的品牌都正處在數字化的兇猛浪潮中。 歐萊雅集團從2014年就啟動了Digital Beauty戰略，其眾多品牌中，巴黎歐萊雅2021年中國區電商的營收占比已經高達80%；營收規模突破了500億元的安踏近幾年著力布局DTC模式，拉動數字化轉型……線上渠道崛起，品牌與消費者直接的觸點爆炸式增長，全球品牌的數字化機遇空前。 零售線上與線下正在加速融合，品牌需要通過技術和數字化賦能，與消費者實現更加精準有效的互動。在這樣的大背景下，能為全球品牌在中國提供全鏈路、全渠道、一站式的電商解決方案，做全球品牌的數字商業伙伴，成了一件幸運且充滿想象空間的事。 在這方面，與中國電商浪潮同涌的運營操盤手有著天然的優勢。成立于2007年的寶尊電商，親歷了過去十余年中國數字商業的狂飆式增長，為品牌提供包括IT服務、數字化營銷、客戶服務、網店運營、倉儲物流等多項電商服務。去年底，寶尊收購Gap大中華區業務，把“品牌管理”業務推至臺前。就在昨天，寶尊電商(NASDAQ:BZUN, HK:9991)公布了截至2022年12月31日的第四季度及全年財報，并進一步明確未來發展戰略——以原有電商業務為基礎，升級三大業務線，即“寶尊電商(BEC)”、“寶尊品牌管理(BBM)”和“寶尊國際(BZI)”，這讓其「全球品牌數字商業伙伴」的輪廓逐漸清晰。 三大業務撐起新未來 財報數據顯示： 2022年第四季度總凈營收約為26億元； non-GAAP經營利潤達1.8億元，同比上升157%； 2022年全年收入達84億元，經營現金流創歷史新高。 在充滿挑戰的2022年四季度能有這樣的表現實屬不易。寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼首席執行官仇文彬認為，寶尊實現了營業利潤和現金流的雙重增長得益于品類多元性、增值服務高滲透力，業務韌性日益提升。

作者 | 祖楊 日更短視頻展現日常，穿梭各大明星直播間賣面膜，又在抖音開啟專場直播賣低價好物……很少有一家上市公司的老板，會像杜華一樣在大眾面前如此活躍。 從白手起家創立樂華娛樂，到助推王一博、范丞丞成為當紅藝人，作為娛樂圈“流量教母”的杜華，本可以是深藏不露的幕后推手，但如今曝光度和知名度比旗下藝人還高，各種“副業”做得如火如荼。 不過，從新發布的財報來看，杜華的“主業”樂華娛樂在上市后拿出的首份成績單并不太好看： 2022年公司錄得營收9.8億，同比下滑24%； 毛利潤3.6億，同比下滑39.7%，毛利率37%，同比下滑9.6%； 年內利潤17.3億，同比增長414.5%，大增主要由于可轉換先股的估值變動；年內經調整凈利潤2.7億，同比下滑32.4%。 回想過去幾年，樂華的藝人經紀業務其實頗受認可，從2019年到2021年，收入與經調整凈利潤均保持高速增長，2021年的營收甚至還高過了頭部影視公司檸萌。 如此對比來看，似乎上市之后的故事變得更不好講了。除開外部環境帶來不可避免的影響，樂華的業績究竟是因為什么而下滑？杜華又是跨界做美妝、又是做直播帶貨，難道藝人生意真的不好做了嗎？ 藝人生意為何不好做了 作為一家藝人經紀公司，樂華的業務其實很簡單清晰：包括藝人管理、音樂IP制作、泛娛樂三項，整體都是圍繞藝人的各種商業活動獲得收益。 藝人管理業務收入，主要包括藝人的商務推廣、參演影劇綜的片酬等。過去三年，這項業務的收入一直都占總營收的85%以上，屬于公司的絕對支柱。但從去年的業績表現來看，藝人管理卻是三大業務中下滑最多——其營收達8.5億元，同比下降27.5%。 外部環境確實是導致藝人演出商務活動減少的一大原因。從財報來看，截至去年年底，樂華共有68名簽約藝人和58名訓練生，藝人的演出舞臺與線下活動減少后，主要靠參演劇綜帶動收入。過去一年，旗下藝人王

港股研究社訊，3月23日晚，衛龍美味全球控股有限公司（9985.HK）公布了截至2022年12月31日止年度業績。 $衛龍(09985)$ 數據顯示，該集團取得來自客戶合同的收入人民幣46.32億元，其中調味面制品所得收入為27.19億元，占公司總收入的百分比由上年度的60.8%減至58.7%，反映公司產品組合隨著公司蔬菜制品的銷量增長而更加多樣化；同時，本年度公司蔬菜制品所得收入由上年度的16.64億元增加1.8%至16.93億元，占公司總收入百分比由上年度34.7%增至36.6%。 其他數據顯示，公司擁有人應占利潤1.51億元；經調整凈利潤9.08億元，同比增加0.6%；經調整凈利潤率由2021年的18.9%，提升至2022年的19.7%；毛利同比增長9.3%至19.6億元，毛利率同比提升4.9個百分點，至42.3%。每股盈利0.07元，擬派發末期股息每股0.12元，特別股息每股0.12元。 此外，本年度公司精裝產品的銷售收入(以絕對金額及占總收入的百分比計)高于經典包裝產品的銷售收入。 截至發稿，衛龍股價報11.58港元/股，總市值272.26億港元。 來源：港股研究社

圖片  文：坤輿商業觀察整理   恒大汽車發公告稱面臨停產風險 3月22日，恒大汽車發布公告稱，旗下首款量產車恒馳5已交付超過900輛，但在沒有新流動性注入的情況下將面臨停產風險。 據悉，恒馳5于2022年9月16日正式量產，首批量產車已于2022年10月29日開始交付。為集中財力支持恒馳5量產,集團持續推進節約成本舉措,提高管理效率,主動對本集團瑞典附屬公司NEVS采取減員措施,對員工架構進行優化。 恒大汽車稱，如集團能在未來尋求超過290億元融資，計劃推出多款旗艦車型并望實現量產。在此計劃下，2023-2026年的累計無杠桿現金流預計將達-70億元至-50億元之間。 此前，恒大汽車旗下主要資產為NEVS的附屬公司——恒大恒馳新能源汽車控股（香港）有限公司，該公司曾被要求支付總額468.45億歐元的債務。目前，恒大汽車已與債權人就所要支付的債務達成和解，稱該事項不會對本集團造成重大不利影響。 前不久，NEVS宣布啟動“冬眠計劃”。按照該計劃，公司計劃裁員320人，占員工總數近95%，將于未來6個月展開。如果計劃完全落實，NEVS將只剩下20名員工。   桃李面包連續兩年增收不增利 3月22日，桃李面包發布2022年財報，營收66.86億元，同比增長5.54%；凈利潤為6.4億元，同比下降16.14%。自2021年一季度開始，桃李面包已連續兩年出現增收不增利現象。 桃李面包表示，凈利下降主要受疫情及部分地區夏季持續高溫限電影響，終端配送服務等成本費用有所增長，加之部分原材料價格上漲導致本期毛利率有所下降；本期匯兌收益、理財收益減少，利息支出增加；購買商品期貨合約產生投資損失。 分業務來看，面包及糕點、月餅、粽子、其他產品收入分別為64.91億元、1.39億元、1330.78萬元、4020.21萬元，分別增長4.89%、4.2

應該說，從武漢、從神龍汽車開始的這波汽車降價潮，發展到現在，已經成為這個3月、甚至是今年最大的營銷事件，為汽車市場的下一步發展注入了強心劑。 上周，上汽大眾大眾品牌宣布推出“全車系限時現金優惠”活動，在讓車市持續升溫的同時，也將這個年度營銷事件的周期延長至4月30日。在此活動中，上汽大眾官方補貼總額達37億元，單車限時優惠至高50,000元，不僅延長了此輪補貼的時間，也通過官方下場的方式，在全國范圍內為消費者帶來普惠性的實惠。 信心比什么都重要 在經歷了三年的“抗疫”之后，提振消費信心已經成為當下中國經濟發展的重中之重。 黨的二十大報告強調要“增強消費對經濟發展的基礎性作用”。2022年中央經濟工作會議要求，2023年“要把恢復和擴大消費擺在優先位置。增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。” 在這樣的背景下，一場由東風汽車和湖北政府合作的這場“企業優惠+政府補貼”結合的汽車打折潮，引發了全網關注，并迅速引發銷售狂潮，個別4S店甚至出現單月實現銷售過1000臺車的記錄。 武漢地區的消費熱潮說明，當下中國汽車市場的潛在消費需求旺盛，增長空間巨大。而當下擺在中國經濟包括眾多車企面前的最大問題就是，如何將這一出現在武漢一地的消費信心推廣至全國，是否愿意通過價格優惠，去激活這個需求。 作為全國保有量最大，銷售規模最大的車企代表，上汽大眾是第一個在全國范圍內推動優惠活動的車企，這種全國范圍內的、影響巨大的優惠促銷勢將極大地提振消費信心。 根據規劃，上汽大眾的這次補貼活動從即日起持續至4月30日，覆蓋上汽大眾大眾品牌旗下全系車型。其中，途昂家族限時優惠35,000元，途觀家族限時優惠25,000元，兩個SUV車系均可享至高5年0利率，以及6,000-10,000元的置換補貼。車主推新成功，還可各獲300-1,000元的等值V豆。 轎車方面，帕薩特家族限時優惠25,000元，朗逸

港股研究社訊，近日，赤子城科技（09911)發布截至2022年12月31日的業績公告。 $赤子城科技(09911)$ 據數據顯示，公司2022年總營收達28.0億元，同比增長18.6%。其中，社交業務收入達25.6億元，同比增長22.0%；創新業務收入達2.4億元。另外，社交產品全年平均月活躍用戶數達2291萬，同比增長20.0%。 利潤大幅上漲，其2022年度凈利潤達2.9億元，同比增長174.2%；公司擁有人應占利潤（歸母凈利潤）達1.3億元，同比增長了145.5%；經調整EBITDA為3.7億元，同比增長了4.9%。 研發投入方面，公司2022年研發人員達552人，占比61.7%，同比增長54.9%；一般及行政開支達1.1億元，同比下降84.7%；銷售及市場開支達4.8億元，同比下降4.1%。 在核心社交業務持續穩步突進的同時，赤子城科技還多維度拓展了業務布局。社交業務方面，打造游戲社交潛力“爆款”。如TopTop中的UGC模式，用戶日均使用時長達60分鐘，并進入“海灣六國”社交暢銷榜Top 3。 創新業務上，精品游戲穩步推進。Mergeland-Alice's Adventure獲150+國家Google Play全球新游推薦，并進入25國解謎類游戲Goole Play暢銷榜Top10。 2022年赤子城科技參與藍城兄弟私有化，深耕本地，并聚焦海外市場，打開全新增長空間，切入百億美金全球彩虹經濟新賽道。 來源：港股研究社

蝦米音樂沒能熬到網絡音樂行業曲庫互通的春天，讓幾千萬蝦米音樂用戶痛心不已。蝦米音樂如果繼續堅持到現在會如何？沒人知道，只是當它宣布關停的時候，我才意識到蝦米音樂的粉絲竟然那么多，蝦米音樂曾陪伴過很多人的青春。 $騰訊音樂(TME)$ $云音樂(09899)$ 蝦米音樂的離場，意味著國內的網絡音樂市場將只剩下騰訊音樂（旗下有QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂）和網易云音樂兩大對手。 過去，騰訊音樂與網易云音樂進行過多次明爭暗斗，比如，搶數字音樂版權、搶用戶、搶市場，雙方光互相起訴就有好幾次。然而，當數字音樂版權互通的規則發布后，雙方進入偃旗息鼓階段，外界很難再看到兩者再有激烈的競爭。 類似的情況在互聯網行業也逐漸顯現。比如，視頻行業的愛奇藝、騰訊視頻、優酷，它們已經不再互相爭斗，搶奪價格奇高的獨家影視版權資源。手機支付行業，微信支付與支付寶也很少有同時搞搶紅包活動。直播行業，映客、花椒、陌陌等也不再瘋搶主播資源。平臺與平臺之間的內卷情況在互聯網行業愈發罕見，而是在降本增效的情況下，公司各自尋找新的出路。 用戶的想法就比較簡單，比如，某些問答網站上“QQ音樂與網易云音樂誰更好”的相關話題熱度就非常高。在to C層面，用戶更關注的是與自身吃喝玩樂相關內容，視頻網站、網絡音樂、網絡文學等都是如此。 其實關于“誰更好”的問題，從來不是絕對。論歌單，網易云音樂明顯占有優勢，但若提到版權，網易云音樂瞬間就慫了，雖然有版權互通的條款在，但頂級優質歌手的版權網易云音樂并沒有拿到手。 據郭靜的互聯網圈觀察，在頂級歌曲版權方面，現在又發生一些新變化，比如，以前網易云音樂以前搜周杰倫的時候，曲庫都是灰色，但現在周杰倫的曲庫版權被放開，可僅限

3月21日午間，安踏（02020.HK）發布了2022年度財報。 由于超出預期的表現，安踏港股股價在下午開盤后迅速拉升，最終以大漲9.23%收盤。次日3月22日，安踏繼續延續漲勢，上漲2.3%。 一、業績大超預期 安踏2022年全年收入人民幣537億元（單位下同），同比增8.8%；股東應占溢利75.9億元，同比降1.7%，營收與凈利潤皆超出市場預期。 此外，安踏宣布派發末期股息每股0.72港元。 來源：華泰證券 截至2022年12月31日，在中國大陸和海外地區共有6924間安踏門店。 從產品類型上看，三大主要產品的營收都錄得增長，其中鞋類的表現最為出色，錄得225億元，同比增長17.4%。鞋類的營收占比從2021年的38.8%上升至2022年的41.9%。 來源：安踏財報 安踏全年毛利率為60.2%，同比降1.4個百分點，優于市場的預期。 在2022年這個經濟遇冷的年份，能保持住這樣的毛利水平實屬不易，要知道安踏的主要競爭對手李寧2022年的毛利率就大幅下降了4.6個百分點。 因為2022年受疫情影響，普遍的門店銷售情況都非常糟糕，各品牌都面臨著較大的去庫存壓力，如果庫存周轉出現問題，品牌便會選擇讓利出售，毛利會相應降低。 數據來源：安踏、李寧財報 再來看看安踏的老對手李寧。 李寧于3月17日發布財報，2022全年實現收入 258 億元，同比增 14.3%，低于市場預期的262億元；凈利潤40.6 億元，同比增1.3%，低于市場預期的44.1億元；毛利率 48.4%，同比降 4.6個百分點。 收入和凈利潤兩項關鍵財務指標上，安踏都超出市場預期，而李寧均低于市場預期，且業績指引疲軟，導致該股股價在財報發布當日大跌近10%。 開支方面，安踏在2022年的銷售費用為196億元，同比增長10.6%，李寧的銷售費用同比增19.2%至73億元。銷售及經銷開支占集團總收入達28.3%。在

李寧的周期劫 @新熵 原創  作者丨櫻木  編輯丨月見  李寧2022年的答卷，單從表面看似乎并未有太大波瀾。  3月17日，李寧發布2022年年報，截至2022年年底，李寧年內營收上升14.3%至258.03億元；凈利潤40.6億元，較去年同比增長1.32%。與此同時，毛利率從去年同期的54%下降4.6個百分點至48.4%；  這份看起來喜憂參半的年報，在資本市場，卻引發了不小的恐慌，年報發布當天，李寧股價應聲下跌9.9%，在隨后幾日繼續下跌，并創出2023年新低。  從多方視角來看，引發市場恐慌的根源，被認為是李寧日漸下降的賺錢能力。以公司毛利率為例，有分析師指出，李寧通過打折換規模，致使毛利率跌破50%，品牌調性受到影響。而安踏的最新財報中，毛利率為60.2%，僅比去年微降1.2個百分點。  而從另一個指標公司營收來看，李寧雖然依然保持增長，但是對比2021年56.13%的高增速，2022年14.3%的增速，放緩趨勢明顯。  進一步來說，公司凈利潤率也有所下降，從2021年的17.8%降至15.7%，凈利潤增速更是從136.1%降至1.4%。另一方面，如此大的盈利下滑，李寧在2022年的營銷投入卻有增無減，廣告及市場推廣開支由上年的17.79億元增至22.79億元，同比增長28%。高投入，低回報，是2022年李寧品牌營銷的主基調。 當然，李寧2022年并非沒有亮點，在運動鞋市場中，李寧成功打造了總銷量達300萬雙的“超輕19”在內的多項爆款，成功帶領李寧在運動鞋市場完成營收40%的增長。  但與運動鞋的出眾表現不同，服飾卻成了李寧2022年的軟肋，財報顯示，2022年李寧鞋類收入136.79億元，同比增長41.79%；而服裝收入反而下降了9.4%至107.09億元，鞋類

@新熵   原創  作者丨楷楷  編輯丨月見  自從2021年6月瓜子二手車融資3億美金后，CEO楊浩涌幾乎很少再愿意接受媒體的采訪。 彼時，瓜子正面臨平臺再次轉型的關鍵期，這輪融資主要用于正在進行的電商化探索——從原來線上看車、線下交易的半電商模式，逐漸轉為線上交易，線下履約的全面電商模式，從自營走向開放，接入第三方車商，擴大車源，向平臺模式轉型。 時隔一年九個月，瓜子二手車（以下簡稱“瓜子”）正式宣布升級為第三方平臺，全面轉型C2B平臺，目前平臺已有超過1萬家二手車商進駐。 雖然大部分消費者對瓜子二手車“不讓中間商賺差價”的廣告語更為熟悉，但事實上，瓜子的商業模式早已悄然轉變，從自營模式轉向聚合模式。 近日，不少消費者表示，瓜子二手車已經不再對個人收車，主打C2B模式，消費者想賣車的話，瓜子會把個人車主的車輛放到拍賣平臺由車商競拍，轉給第三方平臺進行出售，瓜子也開始“賺差價”了。那么，與中間商打成一片之后，瓜子還能幫助行業講出“新故事”嗎？ 屠龍少年最終的妥協 在瓜子宣布升級為第三方平臺后，有人用“屠龍少年終成惡龍”來形容瓜子，只是，當初宣稱“不讓中間商賺差價”的瓜子，就真的是良善少年嗎？ 回顧瓜子二手車的誕生歷程，曾經創辦趕集網的楊浩涌在2015年成立瓜子二手車，然而當時的二手車市場可謂是“水深且渾濁”。 彼時，瓜子日后最大的敵人優信，還是一個主打B2B的平臺，主要為二手車經紀商提供在線拍賣等服務。2016年，在我國二手車交易市場中，經紀企業占比高達94.6%。 這時候瓜子想要加入二手車市場，只有做B和做C兩個選擇，要么就是比優信的B端做得更優；要么就是開拓一個全新的C 端市場。瓜子選擇了后者，其提出了“不讓中間商賺差價”這一精準定位，直接掐住了二手車市場“水深渾濁”的痛點。 但問題也隨之而來，無論是ToB還是ToC，二手車交