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【本期導讀】金融系統中有兩種風險：第一種是信用風險，就是借出去的錢借錢人還不上了；第二種是流動性風險，就是銀行沒錢還存款，或者沒錢放貸。2008年的風險就屬于第一種，這是風險比較大的。而現在的情況是第二種，單獨的流動性風險是相對容易解決的，只有有人提供流動性，問題就能得到解決。但是目前影響最多僅限于情緒，主要是儲戶信心不足而導致的擠兌。我的看法是，這幾家銀行的暴雷不會導致金融危機。

目前市場計價是下周將加息25個基點，年底前降息100個基點。

受到減息預期的沖擊，美國國債收益率全面跳水，作為金融資產價格之錨的10年期國債收益率大幅下跌到3.35%，為近半年來的新低。對一年來被嚴重打壓的成長股和科技股來說，可謂是久旱逢甘霖。

我這個星期的操作：大舉加倉。我堅持今年第2周就放言的觀點：美股最糟糕的時候已經過去了。牛市在即。

一度操作猛如虎，下周全看美聯儲。下個星期三的美聯儲議息會議將決定未來2個月的股市走勢，市場屏息以待。

缺更了兩個星期

上兩個星期在國內度假，本來想著續更沒問題的，沒想到住所的網絡不穩定，VPN也連不上，我沒辦法和平時一樣看到外網的信息，因此系列文章不得不停更了兩個星期，在此為沒有提前向大家說明向大家致歉[抱拳]，也非常感謝各位朋友真誠的關心和問候[抱拳]

《狂飆》打卡地

2008年的金融危機會重演嗎？

暴雷了，硅谷銀行、第一共和、瑞士信貸，還會有下一個嗎？

對這個問題的判斷將直接影響我們在現階段的投資決定。

首先，2008年金融危機以后，歐美各國簽署了巴塞爾協議III，極大地加強了對金融業的監管，還制定了非常量化的監管標準，也定期做壓力測試。

根據這項協議，商業銀行的一級資本充足率將由原來的4%上調到6%，同時計提2.5%的防護緩沖資本和不高于2.5%的反周期準備資本，這樣核心資本充足率的要求可達到8.5%-11%。總資本充足率要求仍維持8%不變。此外，還將引入杠桿比率、流動杠桿比率和凈穩定資金來源比率的要求，以降低銀行系統的流動性風險，加強抵御金融風險的能力。

簡短地說，這些精英階層是長記性的，現在的銀行系統和2008年的時候不可同日而語。在暴雷的銀行中，瑞信的體量最大，要是出問題的話影響也會是最大的。但是目前影響最多僅限于情緒，主要是儲戶信心不足而導致的擠兌。對于這么大體量的銀行，瑞士央行肯定不會不管的，事實上昨天瑞信也向瑞士央行借了一大筆錢以度過眼前的難關。

來源：新浪

金融系統中有兩種風險：第一種是信用風險，就是借出去的錢借錢人還不上了；第二種是流動性風險，就是銀行沒錢還存款，或者沒錢放貸。2008年的風險就屬于第一種，這是風險比較大的。而現在的情況是第二種，單獨的流動性風險是相對容易解決的，只有有人提供流動性，問題就能得到解決。

比如硅谷銀行的資產都是信用級別最高的美國國債，因此沒有信用風險。

因此我的看法是，這幾家銀行的暴雷不會導致金融危機。

市場計價：下周加息25個基點，年底前降息100個基點

目前市場的計價是下周加息25個基點的概率是62%，不加息的概率是38%，而完全沒有計價加息50個基點的情況。

到2023年12月份，市場已經計價降息100個基點的可能性為最大的32.9%，現在甚至已經沒有計價不減息的情況了。

美國國債收益率大幅下跌

受到美聯儲今年將減息預期的沖擊，美國國債收益率全面跳水，其中10年期國債收益率大幅下跌到3.35%，為近半年來的新低。10年期國債收益率通常是作為金融資產價格之錨，收益率大跌對于股票的估值來說將是一個重大的利好，尤其是一年來被嚴重打壓的成長股和科技股，可謂是久旱逢甘霖。

美股牛市重回

為了應對銀行業的窟窿，美聯儲減緩甚至停止加息，乃至開始減息都是可預期性很高的事情，它一定會在今年內發生。因此我的判斷是美股的牛市即將重回，當然這么說是帶有強烈個人主觀的揣測。有相同或者不同的意見，歡迎大家在評論區評論。

這個星期的操作：大舉加倉

根據自己的判斷，這個星期我是大舉加倉，主要是買入LEAP CALL和平倉CC（避免賣飛）。

1）$特斯拉(TSLA)$ ：果斷加倉

特斯拉是美股里最受散戶追捧的科技股，電動車大趨勢的風口浪尖，波動性極大收益也誘人，是我最有信仰的兩只個股之一，分配的倉位為20%。

技術分析上看，特斯拉現在走出了和納指大盤不同調的趨勢，大盤跌它漲，大盤大漲它小漲。

華爾街33名分析師給出12個月后特斯拉的股價均值是212，和現在179的價格比有大概20%的空間。

總而言之，在現在的環境下，200以上的特斯拉我不會去追，但是180以下的我會去撿。

這個星期我就加倉了4手行權價價為150的15個月后到期的LEAP CALL，杠桿率大概為2.12，就是說，4手LEAP CALL的效果相當于800股正股。

2）$納指100ETF(QQQ)$  ：每月按紀律交易

這是我在另一個券商開的賬戶，在這個賬戶里。我只做Cash Secured Sell Put的期權策略，就是有足夠現金保證的賣出看跌策略。簡單說，這個策略就是以納指QQQ為標的，每個月的第三個星期五賣出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我會每周分享我的這個賬戶和納斯達克指數100基金QQQ的業績比較。這是我投資賬戶的基本盤，分配的倉位是30%。

年初至今盈利12.51%，和納指大盤的12.19%大致持平。

因為需要抽走一部分資金他用，按照紀律，我在3月16日提前平倉了9手行權價為300的SP，然后又賣出了5手行權價為295的看跌期權，之后會根據資金情況加倉或者減倉。

3）$微軟(MSFT)$ ：LEAP CALL加倉

微軟是難得的同時兼有成長股和價值股特性的股票，基本面扎實，保有高成長的投資想象空間。這個票我持有超過12年，信仰度最高，分配的倉位為20%。

憑借ChatGPT的加持，一直以來給人暮氣沉沉感覺的微軟突然煥發出青春，做出了比那些初創公司還要炫目的產品。而美元指數的走軟也會推升微軟下一個財報的表現。

按照原來的計劃，微軟持倉我將會是一半持有正股，跑SP或者CC，另一半跑LEAP CALL。

我目前微軟的持倉

我會用Sell Put的辦法加倉600股正股，股價要是有大的回調，我會再加倉4手LEAP Call。

4）英偉達：美女一騎絕塵而去

英偉達是芯片股的龍頭，押注人工智能、元宇宙未來的最好標的，同時也能受益于電動車或者加密貨幣的成長。分配的倉位是10%。

總想等個回調，但是這位美女實在太高傲了，只讓我看了一眼就一騎絕塵而去。

“曾經有一個好票擺在我的面前我沒有珍惜，等我想去追的時候才追悔莫及，人間最痛苦的事莫過于此。如果上天能給我一次再來一次的機會，我會馬上買入并持有，如果非要在這個持有上加一個期限，我希望是一萬年！”[笑哭]。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ：跑步入場加倉正股

COINBASE是目前唯一上市的數字貨幣交易所，幣圈第二大交易平臺，投資數字貨幣未來的首選標的。分配的倉位是5%。

幣圈迎來了久違的小陽春，比特幣指數出現了久違的“貪婪”。

目前比特幣的走勢可以用氣勢如虹來形容。

為了救助這些要倒閉的銀行，美聯儲的確釋放了很多流動性，這些流動性到目前為止還只是在銀行系統內部，而暫時不會外溢到實體經濟中的，因為這些錢銀行一時半會是不會貸出去的。但是，市場已經開始計價這種外溢效應了，資金流動性外溢的最大受益者就是加密貨幣。當然，作為第二大加密貨幣交易所，COINBASE是肯定能在這個趨勢中吃到大肉的，如果這個趨勢真的發生的話。

一直看我文章的朋友應該知道，我對COINBASE這個票是一直一往情深的，之前也有朋友說我對這個股未免太執著了。我的打算是到年底的時候應該會有減息，我會在那時選擇減少COINBASE的倉位。

但是目前，我選擇大舉加倉。

6）谷歌：LEAP CALL加倉

谷歌其實是最大的線上廣告公司，廣告收入占了總營收的80%以上，第二大收入來源才是谷歌云，大概9%左右。因此當經濟衰退的時候，公司首先會消減廣告開銷，而當經濟好轉的時候，谷歌會是最先受惠的公司。我分配給谷歌的倉位是5%。

這個星期再加倉了5手谷歌的LEAP CALL。

因為谷歌的IV只有30%多，賣PUT的效益比不大，因此我只持有一些正股和LEAP CALL，拿著不動就是了。

我目前谷歌的持倉

ChatGPT最近大火，受傷最深的是谷歌。其實谷歌在人工智能領域樹大根深，只是商業化的步伐慢了一些。現在的股價是被市場情緒低估了。

10個分析師給出12個月平均的股價為124，即使最低的也有116，而目前的股價是94。這個差值主要是受社會情緒面的影響。

風控狀態：中等（隔夜風控值44%）

這個星期我抽走一大部分現金，同時因為幾個個股大漲，我賬戶的風控狀態還是維持在中等，隔夜風控值下跌到44%了，已經連續六個星期維持在“中等”水平。

賬戶收益率64%

今年以來，我的賬戶收益率是64%，跑贏納指的12%。

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本人愛好航拍，這里分享我的航拍作品，攝于上海徐匯區民居，2023年3月。