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看看瑞幸咖啡的K線圖，2020年因為造假而大跌的陰線已經完全漲回去。從2021年算起的話，說瑞幸咖啡是最強中概股之一，也不為過。

來源：Tradingview

這兩三年，瑞幸咖啡的轉變大家有目共睹，現在瑞幸的用戶每個月都要喝上幾杯。這點在上周披露的2022年四季度及全年財報中也可以看到，一共賣出約9億杯咖啡，服務了1.35億位用戶，平均每位用戶要買6.67杯咖啡。

來源：瑞幸咖啡財報

并且，2022年全年產品銷售收入突破100億元，合作店鋪收入30.7億元，總收入132.9億元，同比增長66.9%。各項盈利指標也不錯，門店的毛利率從2020年四季度的8.7%增長至2022年四季度的23.6%。

來源：瑞幸咖啡財報

四季度營業利潤扭虧為盈，達到3.13億元，GAAP準則下的營業利潤率為8.5%，而非GAAP準則下的營業利潤率達到11.5%。

來源：瑞幸咖啡財報

目前瑞幸咖啡在全國范圍擁有8,214家門店，從這張圖可以看到，顏色越深的地區，門店數量越多，瑞幸的門店主要集中在廣東、浙江、江蘇、上海和四川。2022年一共新增2,190家門店，平均1天增加6家門店。按這速度，2023年底有望沖擊10,000家門店。更長遠來看，瑞幸還將探索新興市場和國際化機會。

來源：瑞幸咖啡財報

瑞幸咖啡以其高品質、低價格和便捷服務吸引了眾多消費者。2022年，瑞幸咖啡實現了強勁的業績增長，營收首次突破百億，并實現了盈利。這表明了瑞幸咖啡在經歷了2019年會計造假丑聞后的成功復蘇。

展望未來，瑞幸咖啡表示將繼續擴大市場份額和品牌影響力。同時，瑞幸也將加強產品創新和供應鏈管理，例如截至2022年發布了140個SKU，在四季度推出了生酪拿鐵，在推出的第一個星期爆單659萬杯。

來源：瑞幸咖啡財報

總得來說，瑞幸咖啡完成了一輪脫胎換骨。前兩年還有很多人討論瑞幸和星巴克之間的競爭，我看現在并不成問題。瑞幸更便宜的價格、更多的款式、更豐富的口味，因此可以看到某些城市本來位于CBD的星巴克在關店，而瑞幸門店的數量越來越多。

因此，瑞幸目前的競爭主要來自國內的其他新興咖啡品牌，例如Manner。

瑞幸的核心競爭力在于其強大的數據能力和算法，能夠根據用戶的需求和行為，提供個性化的推薦和優惠。瑞幸還利用社群作為一個私域觸點，通過會員制、裂變營銷、口碑傳播等方式，增加用戶粘性和復購率。

Manner的核心競爭力在于其對咖啡品質的堅持和對消費者教育的投入。Manner不僅提供基礎的咖啡產品，還推出了精品線SOE系列，以滿足不同層次的消費者需求。Manner還通過線上線下活動、內容輸出、社群互動等方式，培養消費者對咖啡文化和品味的認知和喜愛。

瑞幸和Manner之間的競爭主要體現在市場覆蓋度、產品差異化、用戶忠誠度等方面。兩者都在不斷地創新和優化自己的業務模式，以適應中國咖啡市場的變化和挑戰。

盡管瑞幸依然面臨競爭，不過瑞幸完成了從困境反轉到消費成長股的轉變，未來有望成為消費價值股。

$瑞幸咖啡(LKNCY)$