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我認為。 騰訊Q4財報的最大亮點，是下面這句話： 小程序和視頻號使用時長分別為去年同期的2倍和3倍。 如果再細拆下，是下面這句話： 小程序的使用時長是去年同期的2倍。 為什么這么講呢？ 按照張小龍「設計即分類」的理念，對事情做分類的過程，本身就是在做設計。 而本質上，微信除了通訊功能之外的所有功能，都是小程序。 更極端點，甚至可以說通訊功能也是小程序。 正如 iOS 是所有 app 的集合一樣，微信是所有小程序的集合。 所以小程序的使用時長同比增長 1 倍，是非常可怕的。 這代表著： 微信，這個 iOS 、Android 中的小的操作系統，正在持續壯大。 如果舉個例子的話，這就有點像： 當年的 Chrome瀏覽器 和 Windows操作系統 的關系。 只不過 Chrome 只是單純掌握了 Windows 的流量。 而今天的微信不僅掌握了 iOS、Android 的流量，還掌握了社交關系鏈。 微信沒有操作系統之名，但已有操作系統之實。 我們再拿抖音和視頻號來舉例。 抖音，是 iOS 和 Android 的 top1 短視頻類應用。 視頻號，是微信的 top1 短視頻類小程序。 看起來是微信和抖音，兩個 app 的競爭，實際上亦有兩個操作系統同品類的競爭。 微信想通過視頻號奇襲抖音，背后的方法論。 和谷歌通過 Google Docs 顛覆 Office 桌面軟件的思路，并無區別。 只不過當年的明星產品是 Office ，這種生產力工具。 今天的明星產品變成了短視頻。 對于小程序的現在和未來，我還有更多想法，以后有機會慢慢分享給大家吧，今天就不展開了。 以上。 $騰訊控股ADR(TCEHY)$ $騰訊控股(007

小程序是騰訊22年Q4財報的最大亮點 微信沒有操作系統之名，但已有操作系統之實。 $騰訊控股(00700)$ $騰訊控股ADR(TCEHY)$ 

再聊下拼多多的22年Q4財報 多少有點習慣了拼多多每次發財報，要么大漲，要么大跌。 昨天22年Q4財報發布，收盤跌14%。 往前看，22年前3個季度的財報日，Q3收盤漲13%，Q2收盤漲15%，Q1收盤漲15%。 三個季度，每次都超過市場預期。 Q1營收237.9億，高于預期的206.5億；Q2營收314.4億，高于預期的236.4億；Q3營收355.0億，高于預期的309.4億。 雖然管理層也試圖控制一下市場預期。 主動提，「三季度臨時賬面利潤增加具有偶發性。不建議將本季度賬面利潤作為公司未來盈利情況的參考」。 資本市場顯然沒有聽進去。 天之道，損有余而補不足。 信心比黃金更重要。 預期就像黃金，錢都流向了不缺錢的人。 Q3財報之后，拼多多股價一直很堅挺，沒有掉下過80美金。 人常說，「所有命運贈送的禮物，早已在暗中標好了價格。」 所以只要Q4財報不及預期，資本市場馬上翻臉，收盤跌14%。 也就可以理解了。 作為一名價值投資信仰者。 巴菲特言：如果你不愿意擁有一只股票10年，那就不要考慮擁有它10分鐘。 能做到股神的境界，當然很難。 但有三條，是我一直要求自己的。 1、不要賠錢 2、不加杠桿 3、如果想投機了，比例不超過股票的30% 第一條中的不要賠錢是最重要的。 因為第一條的不要賠錢，所以第二條不能加杠桿。 因為第一條的不要賠錢，即便是投機，炒作短線，我也只能去選擇自己最有把握的股票。 這樣即便是賭輸了，也無所謂，因為我是有信心，這只股票是一定可以漲回來的。 基本這就是我現在的投資哲學。 所以我目前持有的公司并不多，基本就是拼多多、騰訊、蘋果、美團。 其他的公司可忽略不計。 再說回昨天的財報。 老實講，普通投資者，想要去預測未來的財報，還是極其困難的。 況且財報預測是一回事，市場情緒又是另一回事，沒有定數。 所以我面對拼多多發布財報，這樣一個注定「腥風血雨」的日子。

3月20日，也就是今天，多多就要發布22年Q4財報了。 有點激動，預測又是腥風血雨的一天，我是比較喜歡大漲或者大跌的市場環境的。 1月左右，多多股價到了100美元左右，我個人判斷在3月財報出來之前，因為美股的大環境，拼多多再向上應該挺難的。 再加上多多這家公司的風格，也不喜歡對外釋放利好，營造預期炒作。 所以賣出了30%左右的持倉，做了好幾次波段，都成功了。 拼多多是我非常看好的股票，而波段操作這種弄險操作，也只敢在最有把握股票上操作。 怕的就是大漲，不怕下跌。 不過過去兩個月，多多股票還是非常堅挺的，始終沒有跌破80美金。 再加上我從來不用杠桿，波段操作利潤空間很有限。 而且短線太累了，我也不喜歡盯盤，設置了幾個到價提醒，但總是多了很多鬧心。所以2月底，80多全部買回來之后，就不搞這個了。 開始安靜等3月的財報。 阿里、京東的財報都有點溫吞水。 財報很重要，但是市場對企業的未來預期更加重要。拼多多在資本市場的預期管理上，還是有兩把刷子的。 所以還是挺期待3月的財報的。 然后快速過一下拼多多的業務大盤。 1、國內電商 我認為拼多多占據了非常好的身位。 iPhone 區別于 Android 有一個非常重要的特點，就是用戶忠誠度非常高。 我個人認為國內所有電商中，拼多多的路人緣是挺差的，但是以極致「省」構建出來的平臺競爭力，形成了最強的用戶忠誠度。 這里的忠誠度是指，當用戶感受到拼多多平臺極致的「價格」和「售后」優勢后，就不會離開。 我時常拿出來做談資的，逍遙子18年6月接受采訪對拼多多的評價： 「你就當成是在幫我開拓農村市場，教育用戶好了」 現在看來，拼多多和舊電商的戰爭有代差優勢，這句話反而可以拿來去對比抖音、快手電商和拼多多這些新電商。 我個人判斷，如果抖音、快手面對自己下沉為主的受眾，如果不能建立起來可以和拼多多抗衡的價格優勢和平臺豐富度，是無法長期留住用戶。 所以在國

在財報發布前，簡單聊下拼多多的22Q4財報 總結來說： 1、國內電商的基本盤占據了非常好的身位。 2、社區團購和美團兩分天下中，壓美團一頭。 3、Te-mu 虧損，但是改變了拼多多的估值邏輯。 $拼多多(PDD)$ 

接上回說。 拼多多在淘寶的經驗上，基于移動端的新平臺，做了大量的創新，這些創新匯總起來的體驗，全面超越了淘寶。 3.1、干掉購物車 京東像沃爾瑪超市，淘寶天貓像萬達等各類購物商場。 我們去沃爾瑪超市需要購物車，但沒有見誰去萬達也推個購物車，畢竟你也不是在萬達門口統一付款。 所以拼多多沒有購物車，實際是對淘寶的糾正和優化，更符合線下的實際場景。 更重要的是，也更符合下沉市場的實際，畢竟農村小賣部是沒有購物車的。 順帶著交易鏈路也更短了，極大降低了使用門檻，上了年紀的人也會用。 3.2、全部包郵 就像自然界厭惡真空，人們厭惡運費。 所以拼多多干脆，直接不支持商家設置運費，包郵是最基本的用戶體驗。 3.3、退貨包運費 淘寶想通過用戶互助，即保險，來解決用戶退換貨的問題。 這種用戶互助，就像政府鼓勵民眾多買保險一樣，本質是平臺缺位。 拼多多上了退貨包運費，讓商家選擇是否購買退貨包運費服務，用戶互助變成了商家互助。 開通了退貨包運費的商品，銷量更好。 商家比用戶要理性得多，他們基于ROI投入產出比來行動，受人性影響更少。 3.4、會員體系 阿里做了不接地氣的88VIP，京東做了中規中矩的PL-US會員。 88VIP為了個「巴巴」的諧音梗，硬是設置88元的年費，跟自己過不去。 如果淘氣值不滿1000，年費就成了888元，跟用戶過不去。 淘寶有能力做一個覆蓋所有人的會員體系，卻不做。 京東有心而無力。 所以拼多多的省錢月卡橫空出世，低價引用戶開通，合理的價格讓用戶留存，用戶賺便宜，平臺賺復購。 3.5、平臺售后 淘寶的售后，傾向于用戶和商家自己拉扯。雙方拉扯明白了，平臺走個記錄就行了。 平臺想做老好人，誰也不得罪。 完全忘記了作為一個平臺，「必要之惡」是不可避免的。 而面對用戶和商家，拼多多售后明確會優先考慮用戶，有了明確的優先級排序，才有做事情的依據，才能落實到一線，解決各種實際問題。

ChatGPT 風靡全球之后，同樣是搜索引擎，面對的境遇卻不相同。 谷歌的股價暴跌，但百度的股價卻走高了。 朋友問這是不是說明了百度在 AI 方面的能力，比谷歌厲害？ 哈哈哈哈，我回復了下，「這說明了 ChatGPT 進不了中國」。 事實上 ChatGPT 也不打算進入中國，不支持 +86 手機號注冊。 所以百度為什么這么著急呢？明明準備得并不到位，就這樣急匆匆開發布會？還很早前就放出了文心一言的消息。 目的很明確，就是看準了 ChatGPT 進不了中國。這不對稱的優勢，還不趕快推個產品占領市場，占領用戶自己是 ChatGPT 中國版的心智？ 所以哪怕只能用視頻demo，也要上，也要開發布會。 嘲諷算什么，強哥說過，風浪越大魚越貴。 中國這塊土壤下，一定會誕生自己的 ChatGPT。 在這個地盤上，百度本來就有入場券，何況還搶占了先機。 就算不是百度的「文心一言」，也會是騰訊的「文心一言」，中國人的飯碗，總要抓在自己手里。 但即便如此，我仍然不看好百度這家公司，我不會投資百度。 You can't make a good deal with a bad person。 你無法和一個道德品質敗壞的人，做一筆好生意。 和人打交道是這樣，投資公司也是同樣的道理。 當然，前提你信奉價值投資的話。 一言以蔽之。 一個公司想多賺錢，只要能提供價值，這沒什么不好意思，挺正常的。 一個公司不想賺錢，號稱硬件利潤不超過5%，老實說，這既不算光榮，也不丟人，只要股東沒意見，作為消費者，我們尊重它。 但是我始終無法釋懷，一家搞搜索引擎的公司，本意是為了消除信息不對稱的，卻反過來要利用信息不對稱來謀利，絲毫沒有覺得什么不妥。 商業模式很好，企業文化不好，就會出現系統性、大規模的、不知悔改的「壞」。造成的惡果，16年的魏則西只是冰山一角。 可能是優等生的身份，困住了李彥宏的價值判斷，只要分數高，就

接上回說。 02 流量問題：比阿里更懂零售 有價值才會有流量，電商相比線下的價值核心，不出「多、快、好、省」。 就像張一鳴說的，人和人最大的差距，還是認知的差距。 「省」才是最大的流量來源。 劉強東吐槽淘寶不納稅，馬云吐槽京東太「重」會死得很慘。 不納稅讓淘寶有成本優勢。京東「重」有了集采優勢，在3C數碼上有成本優勢。 說來說去，都在攻擊對方的成本優勢。 拼多多通過商業模式創新，自己少賺錢，鼓勵商家低價，形成了平臺系統性的價格優勢。 價格優勢可以帶來源源不斷的流量。 如果用戶不認可你的價格優勢，認為一分價錢一分貨，怎么辦？ 那就用價格共識性高的標品，去刺激用戶「冒險」，所以百億補貼應運而生。 「Ap-p-le」們吸引用戶進來，價格優勢讓用戶留下來，形成流量和邏輯的閉環。 另外，黃崢口中的「Di-s-n-ey」愿景下的各種游戲和營銷活動，用游戲的方法論武裝了拼多多，快速且高效的洗走了微信的優質流量，雖然不體面，但確實是不能不提的創新。 未完待續 $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$  林ke | 抖音產品經理 愛產品，也愛投資，公眾號「林ke」 大道至簡，道阻且長。

作為一個產品經理，準備和大家們分享一下，我長期跟蹤$拼多多(PDD)$ 和$阿里巴巴(BABA)$ 的一些觀察，重點放在拼多多作為一個后來者，即可以抄作業的人，是如何揚棄淘寶的？ 揚棄是一個哲學動詞，從定義上講，是說新事物在代替舊事物的過程中，如何拋棄舊事物的消極因素，和發揚其中對新事物有利的積極因素。 好了，那就先從商業模式上講吧。 01 商業模式 商業模式即如何賺錢。 過去十多年，淘寶賺錢可太容易了，兩頭賺，賺完商家賺用戶，淘寶有一系列成「生態」的和商家「合謀」，需要用戶來買單的收入。結果是，商家在淘寶內卷廣告，用戶承擔提價了的商品，淘寶賺的盆滿缽滿，穩賺不賠。 這種商業模式雖然盈利很強，但是并不健康。 李嘉誠說不賺最后一個銅板，二流的公司能賺則賺，一流的公司知道哪些錢不能賺。 拼多多在商業模式上，要比淘寶克制地多，這不是因為善良，而是因為有遠見。 吐出去不該賺的錢，可以建立更強大的商業模式，賺很多錢。 事情就是這樣辯證和有趣。 但是一旦不該賺的錢，到手了，再想砍掉可就難了，它會迅速集結利益相關，變成你的一部分。 這就是這就是淘寶的創新者窘境，也是拼多多作為后發者的優勢。 未完待續

普及個知識，某多的核心產品層，有很多出身微信的。 原因很簡單，某多發跡的前幾年，微信生態就是全部，當然需要從微信挖人來「近水樓臺」。 另外，據說也有很多微信的同學，從公眾號后臺了解到了某多可怕的用戶增長，「數據驅動」下，就去了。 所以某多的很多產品，能看到微信的影子，能看到「張小龍」。 微信只有一個產品經理，那就是張小龍。 某多沒有張小龍，但是它有一堆，張小龍的舊下屬。 俗話說，三個臭皮匠，勝過諸葛亮。 所以我一直講，某多在產品功力上，是十分厲害的。 回到今天的話題，某多視頻是怎么就起來了？ 怎么就不聲不響，就已經 1.5 億DAU、人均消費時長40分鐘了。 我今天就來簡單總結下三個原因吧。 一、戰略和產品 微信支付是如何擊敗支付寶的？微信的同學應該很了解。 抖快短視頻做電商，就像微信做支付。 短視頻，是用流量養出來一個商場和背后的商家供應鏈。 微信支付，是用流量養出來一個收款碼和背后的支付聯盟。 面對抖快做電商，這道題，需要設身處地的，是如何站在支付寶的角度上去思考問題。 我想長期和支付寶打仗的微信產品們，是知道如何感同身受的。 20年，某多視頻上線，從最初個人中心的測試小icon，很快就穩定占據某多底部第二個導航欄，給了非常高的入口優先級。 我印象一個細節，當你點擊了多多視頻后，底部導航欄就全部變黑。 上下滑動起來，馬上就會陷入一個和抖音，幾乎是沒有差別的界面。 這套產品邏輯打磨清楚之后，基本就定了型，再沒有瞎折騰了。 對比隔壁的淘寶，逛逛頻道，改了又改。 高下立判。 產品定力，看起來簡單，其實體現的是整個戰略層的邏輯。 當淘寶大搞頭部主播，對抗抖快直播的時候。 只有某多在默默執行「高筑墻，廣積糧，緩稱王」。 戰略清晰，產品穩扎穩打。 二、「撒幣」的優良傳統 如何做用戶留存，這一塊就完全是某多的老本行了。 點開某多視頻，頭幾個視頻，都是伴隨著微信到賬鈴聲的。 雖然都